Одна из самых популярных тем в мировых и российских медиа - госдолг США. За последние полгода вопрос обострился, что неудивительно: только в виде прямой помощи экономике и населению, не считая налоговых льгот и выкупа ценных бумаг, напечатано более $2 трлн. Сейчас готовится ещё один пакет помощи на $1 трлн. Баланс ФРС вырос за полгода почти в 2 раза. Дефицит американского бюджета в этом году вырастет до 20%, а долг правительства - до 100% ВВП.
Цифры действительно могут шокировать. Не удивительно, что наш телевизор и многие комментаторы в сетях вернули к жизни подзабытую тему краха доллара и гиперинфляции. Аргументов у них достаточно, я их уже перечислил. Если их мало, к ним добавляются резко выросшая безработица, июньские беспорядки и пр.
Для частного инвестора из СНГ это непраздный вопрос: мы держим часть портфеля в долларовых инструментах, часть подушки безопасности - тоже в валюте. Во всяком случае, у меня это так. Почему же я сейчас, зная, что происходит, не перевожу все инвестиции и сбережения в рубли или юани? Попробую изложить свои доводы. Не берусь утверждать, что они будут справедливы вечно, но на обозримом горизонте я не вижу фатальных проблем.
💵Это не первый кризис, который мы переживаем: или я прошёл его лично, или знаю из истории старших коллег. И каждый раз возбуждается тема краха доллара. Подтверждений этой теории пока не было. А вот бегство инвесторов в доллар в условиях растущих рисков - было всегда.
💵Америка ни разу не объявляла дефолт по своему долгу. Это случалось на уровне отдельных городов (как Детройт), но никогда на уровне федерального бюджета. К сожалению, о нашей истории мы такого сказать не можем (1917, 1991, 1998).
💵Есть развитые страны, до которых штатам далеко в вопросе печатания денег. Япония и Евросоюз - показательные примеры.
💵 Миру в целом и США в том числе сейчас не грозит гиперинфляция. В условиях коронакризиса риск противоположен - это дефляция. А она приводит к гораздо более глубокому и затяжному спаду. Без политики монетарного смягчения проблем было бы на порядок больше.
💵Наконец, главный довод против дефолта по огромному госдолгу: при нулевых ставках эта проблема решается сравнительно просто. Доходность номинала по 10-летним облигациям трежерис - в районе 0.5-0.7%. Инфляция при этом выше - 1.5%. То есть обслуживание долга не стоит фактически ничего.
💵Проблема, резкого наращивания долгов, конечно, есть. Но она носит временный характер. Кризис не будет длиться вечно. По всем прогнозам, рост ВВП возобновится в 2021 году и постепенно выйдет на 2-3% в год. Этот рост + собираемые налоги будут перекрывать обслуживание долга.
Ваше мнение и аргументы могут отличаться от моих. Делитесь им в комментариях. Для изучения вопроса зайдите на блог, там много материалов по теме, например этот: https://smfanton.ru/fondovaya-birzha/obligacij-ssha.html