А не спеши ты нас хоронить,
А у нас ещё здесь дела
Этими строчками из песни группы «Чайф» я начну пост о падении акций Intel и их конкуренции с AMD.
В четверг 23 июля Intel отчитался о росте выручки за второй квартал на 20% и росте чистой прибыли на 16% в сравнении со вторым кварталом 2019 года. Отчет превзошел ожидания аналитиков. Однако, во время конференц-звонка Intel сообщил, что планируемый запуск процессоров нового поколения 7-нм откладывается, а значит компания продолжит отставание в технологическом плане от Taiwan Semiconductor (TSMC), который уже освоил производство 7-нм процессоров. За неделю акции Intel упали на 20%, а вот бумаги TSMC и главного конкурента Intel на рынке процессоров - компании AMD выросли на 22% и 27% соответственно. Некоторые уже успели «похоронить» Intel, но давайте посмотрим на факты, а не на эмоции. Конечно, отставание в технологическом плане - это проблема, но у медали две стороны и Intel способен использовать эту ситуацию себе во благо.
Во-первых, сравним бизнес Intel и AMD. Для понимания масштабов бизнеса: в день Intel получает $58 миллионов свободного денежного потока, а AMD за 6 месяцев 2020 года получили $32 миллиона свободного денежного потока. Ниже на изображении показано сравнение Intel и AMD по выручке, динамике роста и мультипликатору P/S. Даже если AMD будет расти прогнозируемыми темпами, то к 2023 году он все равно будет получать за год столько, сколько Intel получает за квартал.
Во-вторых, Intel теряет долю на рынке процессоров для ПК - это так. Но 52% выручки Intel получает в сегменте процессоров для дата-центров и облачных вычислений. И доля Intel на этом рынке 95%, при этом последние 3 года эта доля остается неизменной, несмотря на приход на этот рынок AMD. Во втором квартале 2020 выручка этого сегмента выросла на 34% по сравнению c прошлым годом.
В-третьих, у Intel самая большая «денежная подушка» в секторе - почти $60 миллиардов, что на $10 миллиардов больше у идущего вторым TSMC. У AMD нет и миллиарда. Intel может использовать этот кэш на выкуп акций, на увеличение дивидендов или на покупку других бизнесов в развивающихся областях, например, 5G, интернета вещей или искусственного интеллекта.
В-четвертых, Intel способен «задавить» рост AMD передачей производства на аутсорсинг тому же TSMC, который с большей вероятностью отдаст предпочтение Intel, как более крупному заказчику.
В-пятых, что стало приятным дополнением для долгосрочного инвестора после падения акций - это дивидендная доходность Intel в 2,75% годовых в долларах.
Эйфория вокруг AMD основана на эмоциях, но никак не на цифрах. Глядя на цифры я делаю однозначный выбор в пользу Intel.
Удачных инвестиций.
🔥 Если статья была для вас полезна, поделитесь ей со своими друзьями в социальных сетях
_____