📌 Суть мультипликатора
⚖️ Числителем является классический мультипликатор Р/Е, который используют для того, чтобы узнать, через сколько лет компания окупит инвестиции при текущей капитализации. Знаменателем - годовой прогнозный рост чистой прибыли – это значение субъективная оценка аналитиков, с учетом недостатков и преимуществ компании.
🤔 По сути мы сравниваем рыночный прогноз по росту прибыли и прогноз аналитиков.
📌 Классические нормативы:
PEG > 1 компания переоценена
PEG = 1 компания оценена справедливо
PEG < 1 компания недооценена
🗓 Сегодня, классическая интерпретация мультипликатора не репрезентативна. Позитив на рынке не соответствует прогнозируемому росту выручки и прибыли, тем самым нарушая привычные постулаты стоимостного инвестирования.
Можно привести в пример 3 акции которые являются лидерами рынка и ни у кого не возникнет сомнений по поводу их справедливой оценки.
1 Microsoft PEG = 2,9
2 Facebook PEG = 1,7
2 Walmart PEG = 5
Наоборот Exxon Mobil имеетPEG 0.3. Но сказать, что компания дико недооценена нельзя.
📌 Применение
🔎 Бывший управляющий инвестиционного фонда Fidelity Питер Линч, считает, что целесообразно рассматривать акции с PEG ниже 0,9. Но если вы нашли компанию с мультипликатором меньше 0,5, то отыскали золотой Грааль (Exxon mobil определенно не тот случай). Если рассматриваем акции из России, то нормативы снижаются, это связано со страновым риском.
Преимущества 💪
1️⃣ PEG отличается от привычных ретроспективных мультипликаторов. Он позволяет анализировать не только историческую прибыль и текущую цену, но и профессиональный взгляд на перспективы компании. Вы можете посмотреть на различных аналитических порталах, прогнозируемый рост и узнать насколько корректно оценивает рынок акцию.
2️⃣ В совокупности с другими мультипликаторами удаётся глубже оценить целесообразность приобретения акций. Вы можете отобрать с помощью P/E и P/В наиболее недооцененную компанию. И рассмотреть ее перспективы на рынке с помощью PEG.
Недоставки ⛔️
1️⃣ Главный недостаток субъективная оценка роста. Именно это не позволяет использовать мультипликатор в отстранённости от других инструментов.
2️⃣ Аналитики очень часто ошибаются. Точность их прогнозов – в лучшем случае 60%. Даже 20 позитивных оценок топовых аналитиков не делают акцию идеальным вариантом для покупки.
Прогноз на основании качественного метода, то есть оценки преимуществ, рисков, конкурентов, экономической ситуации и множества факторов –сложен и субъективен.
Итоги 📋
📔 PEG отличный инструмент в вашу копилку. Многие компании с огромными мультипликаторами P/E и Р/В преображаются, когда мы включаем в анализ будущий рост прибыли. Например у Square P/E 165.4 , P/B 28.8, а вот PEG вполне адекватный 2.2.
Не забывайте, что нельзя оценивать PEG в отрыве от других данных и мультипликаторов.