Разберём первый базовый TAA подход. Momentum. Для анализа будем использовать фонды VFINX для акций и VUSTX для длинных облигаций.
Momentum
Довольно прямолинейная стратегия. Если за период N, рисковый актив имеет положительную динамику, то на следующий месяц мы садим 100% рискового актива, если нет, то 100% защитного актива. В подавляющем большинстве исследований данного метода предлагают за период N, брать 12 месяцев. Для примера, возьмём 12 и 5 месяцев. (фото внизу)
Как мы можем наблюдать, классический, 12-ый моментум проигрывает по Шарпу, банальному 50/50 портфелю. 0.66 у 12-ого моментума, против 0.77 у 50/50 портфеля. Однако, переключение на 5 месяцев даёт нам отличный результат, шарп 0.78 с доходностью почти в 13%.
Тут кроется подводный камень моментум подхода. Я выбрал моментум в 5 месяцев, так как на основании множества тестов, я знаю, что это наиболее эффективный моментум для американских рынков в прошлом. Какой моментум будет более эффективен в будущем не известно.
Моментум – отличный инструмент, когда нужно выбрать небольшое количество активов из десятка или даже сотни иных активов. В этом случае период моментума не будет играть столь решающую роль, однако в случае его применения в лоб на 1-2 актива, его эффективность будет зависеть лишь от выбранного периода.
Материал подготовлен нашим портфельным управляющим Ашихмин Алексей.
Если хотите получать оперативную информацию, подписывайтесь на телеграм канал Кубышка - Финансы