21,4 тыс подписчиков

ЗВР, инфляция и денежная база (недельные данные)

11 июня 202011 июн 2020

576

1 мин

Инфляция в июне может подрасти до 3,2% годовых (3,1% по итогам мая). ЗВР по-прежнему на отметке около 565 млрд. долларов. Узкая денежная база установила очередной исторический рекорд. Подробности ниже. ЗВР На 1 июня золотовалютные резервы России составили 566 млрд. долларов (на 1 мая – тоже 566 млрд.) В диапазоне 560-570 млрд. ЗВР находятся уже с 1 февраля. Недельная статистика (565,2 млрд. на 5 июня) подтверждает эту тенденцию, длящуюся несколько месяцев. Вывод Стабильность ЗВР говорит об отсутствии масштабных валютных интервенций Центробанка. Именно этим, в частности, объясняется хорошая динамика денежной массы. Ведь валютные интервенции и в 2008 и в 2013-2014 годах (см. красные стрелки на графике) были главным ударом по денежной массе, а значит и по экономике России. Инфляция Годовая инфляция по итогам мая опустилась до 3,0%. Это ниже, чем по итогам апреля (3,1%). По итогам июня мы ожидаем небольшого роста инфляции до 3,2%. Наша оценка основана на данных Росстата за период 1-8 июн

Оглавление

ЗВР
Инфляция
Узкая денежная база

ЗВР

На 1 июня золотовалютные резервы России составили 566 млрд. долларов (на 1 мая – тоже 566 млрд.)

В диапазоне 560-570 млрд. ЗВР находятся уже с 1 февраля. Недельная статистика (565,2 млрд. на 5 июня) подтверждает эту тенденцию, длящуюся несколько месяцев.

Вывод

Стабильность ЗВР говорит об отсутствии масштабных валютных интервенций Центробанка. Именно этим, в частности, объясняется хорошая динамика денежной массы. Ведь валютные интервенции и в 2008 и в 2013-2014 годах (см. красные стрелки на графике) были главным ударом по денежной массе, а значит и по экономике России.

Инфляция

Годовая инфляция по итогам мая опустилась до 3,0%. Это ниже, чем по итогам апреля (3,1%).

По итогам июня мы ожидаем небольшого роста инфляции до 3,2%.

Наша оценка основана на данных Росстата за период 1-8 июня.

Вывод: инфляция в пределах нормы, ниже таргета, установленного ЦБ (4%). Позволяет ЦБ более активно наращивать денежную массу (не путать со снижением ставок).

Узкая денежная база

На 5 июня узкая денежная база (на 97% состоит из наличных денег населения и предприятий, то есть почти совпадает с денежным агрегатом М0) впервые в истории превысила отметку 12,5 трлн. рублей и составила 12,559 трлн.

Сейчас показатель на 21,4% выше, чем год назад.

Это лучшие темпы роста узкой денежной базы с 2012 года.

Подробнее об узкой денежной базе см. «Узкая денежная база по итогам мая – исторический рекорд».

Вывод: рост узкой денежной базы - хорошая предпосылка, означающая рост денежного агрегата М0. Но для экономики нужен, в конечно счёте, рост более широкого денежного агрегата, реальной денежной массы М2.

Оценка данных

ЗВР, инфляция, узкая денежная база – все эти показатели либо находятся в стабильном состоянии (ЗВР, инфляция), либо даже демонстрируют рост (узкая денежная база). Другими словами, никаких неприятностей эти данные не предвещают.

П.С.

Для тех, кто использует Телеграм:

Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2".

В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ.

Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!