Инфляция в июне может подрасти до 3,2% годовых (3,1% по итогам мая). ЗВР по-прежнему на отметке около 565 млрд. долларов. Узкая денежная база установила очередной исторический рекорд. Подробности ниже.
ЗВР
На 1 июня золотовалютные резервы России составили 566 млрд. долларов (на 1 мая – тоже 566 млрд.)
В диапазоне 560-570 млрд. ЗВР находятся уже с 1 февраля. Недельная статистика (565,2 млрд. на 5 июня) подтверждает эту тенденцию, длящуюся несколько месяцев.
Вывод
Стабильность ЗВР говорит об отсутствии масштабных валютных интервенций Центробанка. Именно этим, в частности, объясняется хорошая динамика денежной массы. Ведь валютные интервенции и в 2008 и в 2013-2014 годах (см. красные стрелки на графике) были главным ударом по денежной массе, а значит и по экономике России.
Инфляция
Годовая инфляция по итогам мая опустилась до 3,0%. Это ниже, чем по итогам апреля (3,1%).
По итогам июня мы ожидаем небольшого роста инфляции до 3,2%.
Наша оценка основана на данных Росстата за период 1-8 июня.
Вывод: инфляция в пределах нормы, ниже таргета, установленного ЦБ (4%). Позволяет ЦБ более активно наращивать денежную массу (не путать со снижением ставок).
Узкая денежная база
На 5 июня узкая денежная база (на 97% состоит из наличных денег населения и предприятий, то есть почти совпадает с денежным агрегатом М0) впервые в истории превысила отметку 12,5 трлн. рублей и составила 12,559 трлн.
Сейчас показатель на 21,4% выше, чем год назад.
Это лучшие темпы роста узкой денежной базы с 2012 года.
Подробнее об узкой денежной базе см. «Узкая денежная база по итогам мая – исторический рекорд».
Вывод: рост узкой денежной базы - хорошая предпосылка, означающая рост денежного агрегата М0. Но для экономики нужен, в конечно счёте, рост более широкого денежного агрегата, реальной денежной массы М2.
Оценка данных
ЗВР, инфляция, узкая денежная база – все эти показатели либо находятся в стабильном состоянии (ЗВР, инфляция), либо даже демонстрируют рост (узкая денежная база). Другими словами, никаких неприятностей эти данные не предвещают.
П.С.
Для тех, кто использует Телеграм:
Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2".
В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ.
Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ
Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ
Подписывайтесь!