⛏На фоне вчерашней коррекции индекса Мосбиржи и РТС одна компания выделялась особенно резким падением. Это сильный эмитент с большим запасом прочности - Норникель (GMKN). Его акции недавно превысили февральские пики - впечатляющее достижение, сильно лучше индекса. За год они выросли на 60%, в т.ч. благодаря ралли в палладии. Дивиденды за 2019 год, несмотря на кризис и падение цен на цветные металлы, увеличены, дивдоходность - 13.4%. Неудивительно, что бумаги Норникеля признаются одними из лучших на российском рынке.
🤷♂️ И на этом фоне - падение на 8.36%, ниже уровней 7 мая. По касательной это задело Русал, которому в предприятии принадлежит пакет 28%. Причину вы уже знаете: это разлив 20-ти тыс. тонн нефтепродуктов на принадлежащей Норникелю ТЭЦ. Я на этом примере хотел показать, как фундаментальные драйверы роста могут неожиданно разбиться о случайность. Для компании это чёрный лебедь, осталось лишь выяснить - каким он будет в итоге - большой птицей, или останется гадким утёнком, о котором все забудут через пару дней.
⚖ Последствия могут быть разными. В 2018 г. после выброса в реку химических веществ Норникелю прилетел "гигантский" штраф ок. $1 тыс. Потери свелись к затратам на устранение загрязнения за счёт компании. Есть и другой пример. Британской BP в 2011 году выписали штраф в $18.7 млрд из-за аварии на нефтяной скважине в Мексиканском заливе.
💵 В этот раз тысячей долларов штрафа Норникель точно не отделается. Дело зашло далеко, и замять его невозможно. Уже возник конфликт с руководством МЧС, испорчено настроение президенту Путину, который публично это продемонстрировал.
👉 Но главный риск - не в штрафах и не в стоимости ликвидации катастрофы. Операционные показатели Норникеля позволяют с этим справиться без большого напряга. А вот дальше всё зависит от длительности глобальной рецессии и восстановления спроса на металлы.
🤔 Похуже будет с рейтингом ESG (Environmental Social Governance), который очень важен для иностранных инвесторов. Это рейтинг качества корпоративного управления, социальной ответственности и заботы об окружающей среде. Ниже рейтинг - ниже спрос на бумаги.
❓ Каких последствий для акций Норникеля ожидаете вы?