Компания "Аэрофлот" объявила финансовые результаты своей деятельности за I квартал 2020 г. Согласно данным авиаперевозчика чистый убыток компании по МСФО увеличился по итогам января - марта 2020 г. по сравнению с таким же периодом годом ранее на 42,8% - до 22,48 млрд. руб. Однако акции компании на этом фоне растут. Парадокс! Или акционеры рассчитывают на дивиденды? Давайте разбираться.
Влияние коронавируса и режима самоизоляции на туристическую отрасль, а также на всю сферу перевозок, просто колоссальное. Подавляющее большинство жителей России, да и целого ряда других стан, не выходят из дома. Говорить о каких-то поездках в таких условиях и вовсе не приходится: одни отказались от отпуска из-за боязни заразиться, другие - по финансовым причинам.
Однако "Аэрофлот" уже давно находится не в лучшем состоянии и вряд ли может представлять интерес для долгосрочных инвесторов. Посмотрите на финансовое положение компании: на протяжении 10 лет 3 раза фиксируются убытки - в 2014, 2015 и 2018 гг.
Однако в таких условиях компания все-таки старается выплачивать дивиденды. Но как она это делала? За 10 лет дважды - в 2015 и 2016 гг. выплат не было вовсе. Более того, в 2009 - 2010 гг. доходность в процентах была всего 0,5%. И это крупнейшая авиакомпания России, которая везде заявляет о том, как с ней комфортно летать. Интересно, акционерам с ней тоже комфортно?
При этом, несмотря на заявление о том, что по итогу I квартала 2020 г. убыток превысил 22 млрд. руб., акции компании продолжают расти. Почему? Скорее всего их толкают вверх крупные акционеры, в надежде, что миноритарии не станут избавляться от своих активов и, таким образом, поддержат рыночную капитализацию на должном уровне. Как следствие, удастся избежать паники. Посмотрите на график: за неделю акции компании выросли с 75 руб. до 85 руб. - на 12,5%. То есть компания в жутких убытках, но акции растут?
Резюмируя, можно сделать вывод, что "Аэрофлот" - не та компания, которая должна быть в портфеле грамотного инвестора. Дивидендная доходность похожа на американские горки, никакой стабильности компания не дает, выплаты акционерам периодически отменяет. Думаю, что в текущем году, да и в следующем, никаких дивидендов держатели бумаг не дождутся.
В истории "Аэрофлота" уже был 2-летний бездивидендный период. И компания его нормально пережила - помощь в лице государства не заставила себя ждать. В материале "Госдума отменяет дивиденды!" мы подробно рассказывали о собственниках "Аэрофлота". Думаю, в ближайшие годы ситуация будет именно такая же: компания будет в минусе, но бюджетные деньги в нее вливать не перестанут. Однако акционерам от этого легче не будет.
Итог: рассматривать "Аэрофлот" как компанию для инвестирования нет смысла.
* Не является инвестиционной рекомендацией