Политика отрицательных процентных ставок лучше работает в теории, чем в реальной жизни. Две главные цели негативных процентных ставок — это экономический рост и инфляция. Европейский союз начал проводить политику негативных процентных ставок с 2014 года, а Япония с 2016. Тем не менее, из года в год экономический рост и инфляция в этих регионах продолжают находиться ниже 2%. Поэтому, данная монетарная политика является неэффективной в достижении этих целей.
Более того, негативные ставки создают разруху в банковской системе. Например, в прошлом году банковский сектор в Японии и Европе показал возврат на собственный капитал (Return on Equity, он же ROE) в размере 4% и 5% соответственно. При позитивной процентной ставке (не отрицательной и не околонулевой), здоровым диапазоном ROE является 8% - 12%. Также обе эти отрасли торгуются значительно ниже их балансовой стоимости (book value). Для контекста, здоровая и эффективная банковская система является одним из ключевых факторов для экономического роста.
Последний основной пункт критики заключается в том, что негативные ставки разрывают ключевые экономические сигналы, которые влияют на принятие решений в бизнесе. Разрушительный эффект является гораздо более сильным, чем даже от околонулевых ставок. Если вы знаете, что можете занять деньги или рефинансировать долг, даже если ваша компания не зарабатывает положительный денежный поток от операционной деятельности (operating cash flow), что бы элементарно заплатить проценты, то конечно-же это изменит ваши поступки и поведение.
Читайте больше постов про западные финансовые рынки в моем телеграме.