За последний месяц цены на нефть выросли почти на треть. Безусловно рост нефтяных котировок – событие всегда благоприятное для рубля и российского бюджета. Однако прямо сейчас подъем на рынке нефти косвенно несет в себе и обратный эффект для рубля.
В пятницу 5 июня цена на нефть марки Urals поднималась выше 42,4 долларов – этот уровень представляет собой так называемую цену отсечения в российском бюджетном правиле. В рамках бюджетного правила Центробанк покупает доллары для Минфина при цене на нефть выше уровня отсечения и затем, упрощенно говоря, их складывают про запас. Если цена падает ниже уровня отсечения, ЦБ начинает продавать эти доллары из запасов и полученными рублями Минфин закрывает дыры в бюджете от снижения нефтяных доходов.
Иными словами, пока цена на нефть остается ниже 42,4 долларов (за марку Urals) ЦБ будет продолжать продавать валюту, что стало важным фактором стабилизации рубля в кризис. Как только стоимость нефти окончательно закрепится выше цены в 42,4 доллара, ЦБ вернется к покупкам валюты, что он и делал до текущего кризиса. На последних пресс-конференциях Э. Набиуллина заявляла, что бюджетное правило будет продолжать работать в прежнем режиме и ограничение добычи нефти в рамках сделки ОПЕК не повлияет на расчет показателей правила.
Сейчас котировки нефти немного снизились и отошли в сторону 40 долларов, однако можно не сомневаться, что в случае дальнейшего снятия карантинных мер по всему миру, восстановление экономики будет стимулировать спрос на нефть и подталкивать цены вверх.
Скорее всего, даже если Центробанк полностью перейдет от продажи долларов к их покупкам, сам по себе позитив от роста цены на нефть перевесит для рубля негатив от перехода ЦБ к покупкам валюты. Однако эффект от покупок начнет проявляться с большей силой лишь нарастающим итогом и уже к осени может стать более заметным фактором давления на рубль. Впрочем, даже уже сейчас покупки валюты Центробанком если и не начнут давить на рубль, то явно затормозят или вовсе остановят его беспрерывный рост, наблюдаемый с самого начала мая.
Уважаемые читатели! Автор будет рад видеть вас в числе подписчиков своего канала, а также приглашает на канал в Яндекс.Мессенджер и канал в Telegram.