👴После выхода Баффета из акций авиакомпаний обострился интерес инвесторов к этой теме: не поторопился ли старик с этим решением?
🏛 На Московской бирже сектор авиаперевозок представлен популярной бумагой Аэрофлота, на Санкт-Петербургской - 4-мя ведущими американскими компаниями - American Airlines, Delta, United Airlines и Southwest Airlines, акции которых и продал Баффет. Давайте посмотрим, что изменилось со времени сделки, и какие шансы восстановиться имеет этот бизнес, в какие сроки это может произойти.
📉 На графиках всё выглядит из рук вон плохо. Если индексы Мосбиржи и S&P500 отросли на треть, то авиаперевозчики по-прежнему лежат там, куда их сбросило в дни мартовского обвала. При этом Аэрофлот чувствует себя немного лучше, чем американские коллеги: с 56 рублей за акцию на дне ямы он вырос до 73-х. Но это связано не с качеством бизнеса, а с монопольным положением на рынке и гарантиями господдержки. Правда, после 206 рублей 3 года назад это тоже не сильно вдохновляет.
😥 Бизнес фактически стоит у всех, он генерит сейчас только убытки. Лизинговые платежи, зарплата персонала (даже сокращённого), аренда офисов, ангаров и терминалов - всё это работает исключительно в минус. Особенно страдают лоукостеры, бизнес-модель которых прибыльна только когда все борты находятся в воздухе 24/7 с перевывами на заправку и высадку-посадку пассажиров.
📢В последние дни начали поступать позитивные сигналы. Берём новости и читаем:
✈"Победа" (дочка Аэрофлота) с 1 июня открывает продажу билетов на топовые направления по сниженным ценам;
✈ Испания и Италия с июля готовы открыться для зарубежных туристов;
✈ Региональные аэропорты в России готовятся приступить к работе.
📢 Но рядом читаем и другие новости:
✈ Мишустин, вслед за президентом, настоятельно советует провести отпуск в России. А это, в отличие зарубежного туризма, - скорее личный автомобиль или поезд.
✈ Авиакомпаниям предписано заполнять салоны на 50% в целях соблюдения социальной дистанции между пассажирами. Большинство компаний окупаются при заполнении кресел от 70%.
❓ Какие выводы можно из этого сделать?
✔ Большинство экспертов не ждут восстановления бизнеса раньше, чем через полтора года. Дальше - в зависимости от успехов в создании работающей вакцины.
✔ На окупаемость эмитенты будут выходить еще дольше, поскольку шлейф накопленных за время карантина долгов продолжит давить на финансовые результаты.
✔ Цены на билеты сначала в большинстве случаев упадут (надо хоть как-то завлечь перепуганных пассажиров), потом поднимутся выше, чем были до кризиса. Про перелёты по Европе за 9 евро, похоже, стоит забыть.
👉 Если исходить из этого сценария, Баффет подстелил себе соломки не зря. Претендовать на то, что будет именно так, мы не можем. Но инвестирование - это не умение предвидеть будущее, это искусство управления рисками.