22 мая состоится уже ставшая традиционной для пятниц на период кризиса пресс-конференция главы российского Центробанка Э. Набиуллиной. Одна из главных идей, которая в последнее время царит на российском финансовом рынке, – это ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ, служащей индикатором для всех процентных ставок и доходностей в стране. Драйвером для резкого усиления ожиданий по снижению ставки стали комментарии Э. Набиуллиной на одной из прошлых пресс-конференций. На тот момент ключевая ставка уже составляла 5,50% годовых, и была снижена до этого на 50 базисных пунктов (то есть с 6,0% до 5,50%), однако г-жа Набиуллина уточнила, что совет директоров Центробанка уже рассматривал вариант снижения ставки сразу на 100 базисных пунктов и будет рассматривать этот вариант снова – уже на следующем заседании 19 июня. Сразу после такого заявления инвесторы (то есть банки, различные фонды и другие финансовые организации), в том числе зарубежные, принялись скупать государственные облигации ОФЗ, пока по ним не упала доходность.
На канале уже пояснялось, что логика инвесторов в такой ситуации, как при открытии вклада рядовым клиентом. Например, вы решаете открыть вклад, средние ставки по нему сейчас 5,5%, но через месяц вы ожидаете снижения средних ставок до 4,5% (так как ждете снижения ключевой ставки ЦБ). Естественно, вы приложите все усилия, чтобы открыть вклад именно сейчас, иначе через месяц ставки будут уже ниже. Соответственно, для открытия вклада вы попытаетесь собрать максимальное количество свободных рублевых средств, чтобы вложить их в банк.
Так же и с рублевыми облигациями. Как только инвесторы получили сигнал на дальнейшее снижение ставок Центробанком, они принялись скупать имеющиеся на рынке облигации, пока ставки по ним не упали вслед за решением ЦБ. Для покупки этих облигаций инвесторам требуются рубли, которые они в том числе покупают за имеющуюся валюту. Данный процесс является одним из ключевых факторов, сыгравших за последнее время в пользу существенного укреплении рубля. Так, если в начале мая доллар стоил дороже 75 рублей, то сейчас он уже в районе 70 рублей, и пока спрос инвесторов на облигации и соответственно рубли не ослабевает.
На завтрашней пресс-конференции участники рынка будут с нетерпением ожидать новых комментариев главы Центробанка в пользу дальнейшего снижения ключевой ставки. Пока все предпосылки к этому имеются. На одном из недавних правительственных совещаний Э. Набиуллина подтверждала, что сохраняется хороший потенциал для снижения ключевой ставки. Кроме того, судя по данным Росстата, темпы роста инфляции замедлились, за последнюю неделю темпы роста цен и вовсе оказались нулевыми, поэтому низкие инфляционные риски также играют в пользу более агрессивного снижения ключевой ставки в июне.
Если Набиуллина завтра подтвердит ожидания инвесторов по снижению ставки, то рубль получит дополнительный импульс для укрепления в связи с сохранением высокого спроса на государственные облигации. Впрочем, помимо этого есть также и целый ряд других факторов, помогающих в данный момент рублю (об этом читайте здесь), однако если вдруг внешний фон существенно ухудшится (например, цены на нефть снова упадут), то спрос на облигации ОФЗ останется отличным подспорьем для рубля и будет сдерживать его падение.
Уважаемые читатели! Автор будет рад видеть вас в числе подписчиков своего канала и благодарен за любые оценки.