ЛУКОЙЛ - одна из крупнейших нефтедобывающих компаний мира; в рейтинге "Эксперт 400" за 2019 г. он располагается на 3 месте. Акции ЛУКОЙЛа стоят недешево, однако, компания стабильно выплачивает дивиденды 2 раза в год. Стоит ли сейчас, когда цена на нефть находится в районе $30, вкладываться в Лукойл?
Если посмотреть на 10-летний график, цена на акции нефтяной компании неизменно растет: с 1 700 руб. в начале 2010 г. до 6 500 руб. в январе 2020 г. Конечно, в марте 2020 г. цена существенно упала - почти в 2 раза относительно начала года. Но сегодня, спустя 2 месяца, немного отросла. Это говорит о том, что компания интересная для долгосрочных инвестиций.
Перейдем к дивидендной политике компании. На данный момент ЛУКОЙЛ имеет стабильные дивидендные выплаты. До 2012 г. компания направляла акционерам дивиденды только 1 раз в год, но уже с 2012 выплаты производятся 2 раза в год.
Однако в процентном отношении ЛУКОЙЛ не такой уж и щедрый. Средняя доходность по дивидендам компании за 10 лет составляет всего 5,4%. Причем, наибольшую доходность компания начала показывать только с 2012 г., когда дивиденды стали разбиваться на 2 ежегодных выплаты. Суммарно с этого момента доходность была на уровне 6 - 6,5%.
Далее рассмотрим финансовые показатели деятельности ЛУКОЙЛа. На протяжении 2016 - 2018 гг. все ключевые показатели компании растут. Однако в 2019 г. выручка падает, но в то же время прибыль растет. В этой связи можно рассчитывать на то, что ЛУКОЙЛ и дальше продолжит дивидендную политику. Особенно с учетом того, что в в июле 2020 г. будут выплачены рекордные дивиденды в размере 350 руб. - это 6,77%.
Наконец, мультипликаторы. Рассмотрим в сравнении 4 ключевых российских компании в секторе нефтедобычи: ЛУКОЙЛ, Роснефть, Газпромнефть и Татнефть. Я заведомо беру самые большие нефтедобывающие компании России; сравнение их между собой будет наиболее релевантным.
1. Мультипликатор P/E. Это отношение рыночной капитализации компании к ее чистой прибыли. Низкое значение показателя говорит о том, что акции компании недооценены. В среднем в России нормальным показателем является 7-8 пунктов. На графике видно, что акции ЛУКОЙЛа стоят дороже и Роснефти, и Газпромнефти. Однако самыми переоцененными акциями являются бумаги Татнефти.
Лидер: Газпромнефть
2. Мультипликатор P/S. Отношение капитализации компании (стоимость 1 акции * кол-во всех акций) к выручке. Значение коэффициента меньше 2 считается нормой. И как мы видим, все крупнейшие российские нефтяные компании это демонстрируют. Однако у ЛУКОЙЛа, Роснефти и Газпромнефти P/S меньше 1 - это указывает на недооцененность этих компаний. В аутсайдерах опять Татнефть.
Лидер: ЛУКОЙЛ
3. Мультипликатор P/BV. Отношение рыночной цены акции к стоимости активов, приходящихся на одну акцию. Здесь нужно разобрать более детально. Показатель меньше 1 считается хорошим, так как показывает, что на 1 условный рубль рыночной капитализации компании приходится более одного рубля реальной стоимости компании. Если компания разорится и акционерам разрешат вернуть свои доли, то им будет что возвращать. В данном случае ситуация аналогична предыдущему пункту: у ЛУКОЙЛа, Роснефти и Газпромнефти все хорошо; а вот Татнефть показывает не очень хорошие результаты и опять становится аутсайдером.
Лидер: Газпромнефть
4. Мультипликатор EV/EBITDA. Соотношение реальной рыночной цены компании к EBITDA. Этот мультипликатор в чем-то аналогичен P/E. Чем меньше значение EV/EBITDA , тем больше отдачи получит инвестор на вложенный капитал. Лидером здесь становится ЛУКОЙЛ, чуть получше ситуация с Газпромнефтью. А вот Татнефть опять в аутсайдерах.
Лидер: ЛУКОЙЛ
5. Мультипликатор DEBT/EBITDA. Отношение Долг/EBITDA отражает количество лет, которое нужно компании, чтобы погасить своей прибылью все долги. Чем меньше лет, тем лучше. У ЛУКОЙЛа самые хорошие показатели - компании нужно всего 0,03 года, а это около месяца, чтобы избавиться от долгов. Я сначала не поверил и пересчитал несколько раз, но цифры не врут, выходит что у ЛУКОЙЛа практически нет долгов, либо он сможет их погасить очень быстро. Внезапно 2-е место в этой категории занимает Татнефть. А вот Роснефти нужно пойти 1,5 года для того, чтобы расплатиться по долгам.
Лидер: ЛУКОЙЛ
6. Мультипликатор ROE. Этот мультипликатор отражается в процентах, но я поставил его на один график с другими мультипликаторами. Он очень важен при покупке акций компаний, и показывает доходность акционерного капитала в процентах годовых, то есть рентабельность. По нему можно судить об эффективности компании. А вот тут сюрприз преподнесла Татнефть - рентабельность компании находиться на уровне 25,8%! Таким образом, она лидер сердит анализируемых компаний. Зато аутсайдер - ЛУКОЙЛ, всего 16,1 %.
Лидер: Татнефть
В итоге, из 6 ключевых мультипликаторов, в 3 из них лидером является ЛУКОЙЛ, что весьма неплохо. Плюсы компании - стабильные дивиденды и рост стоимости акций. Однако по ряду показателей ЛУКОЙЛ уступает конкурентам - Газпромнефти и Татнефти.
Что касается меня, то в моем портфеле есть акции Лукойла, это одна из немногих российских компаний, в которые я продолжу вкладываться. Мне нравится ее рост, нравится дивидендная доходность. Но инвестирование целесообразно на долгую перспективу - 10-15 лет, не меньше.
* Не является инвестиционной рекомендацией