Похоже, раздача бесплатных плюшек подходит к концу. Или, по крайней мере, ставится на паузу. ФРС и Минфин США планируют изъять с рынка ликвидности на сумму почти $3 трлн. Это около половины из тех $6 трлн, которые в разной форме выделены на поддержание экономики - компенсации бизнесу, пособия по безработице, выплаты населению, налоговые льготы и пр. А ведь это до сих пор было тем самым топливом, на котором росли индексы после обвала в середине марта (в том числе индекс Мосбиржи и РТС, как это ни странно звучит).
😟 Что происходит? Деньги забирают назад?! - Нет, конечно, никто ничего не забирает. Дело в том, что финансовый регулятор запланировал выпуск краткосрочных векселей и гособлигаций (трежерис) на сумму 2.999 трлн долларов. Покупая их, консервативные инвесторы меньше потратят денег на рынке акций. Всего в 2020 году будет выпущено долговых обязательств на $4.4 трлн.
✨ Чудес не бывает, даже вертолётные деньги нужно сначала напечатать или занять на рынке. Поскольку заимствования делаются в тех же долларах, это равносильно тому, что они будут напечатаны. Сумму в 4.4 трлн посчитали безопасной с точки зрения инфляции и стабильности финансовой системы. На графике (опубликовано на Finanz) - объём выпуска долговых обязательств по годам. Комментарии излишни. Достаточно сказать, что объём размещений долга в этом году в 3 раза превысит пик кризиса 2008 года.
🗽2/3 вырученных за облигации денег поглотит бюджет США, который сейчас тратится на те самые меры поддержки. Это нужно чем-то восполнять. Для фондовых индексов это означает замедление темпов восстановления, которое так хорошо взяло старт в конце марта (S&P500 вырос на 34% от минимума). Допинга будет меньше, но начнётся ли "ломка" без привычной инъекции? - Здесь применим осторожную формулу "Вероятно, но необязательно".
🚀 За продолжение роста (пусть и не такими темпами) говорит тот факт, что основные объёмы печатный станок выдал ещё в марте. Сейчас скорость печати резко снизилась - $70 млрд в неделю против $600 млрд в середине марта.
👉 Второй довод - в том, что основная часть вливаемой ликвидности оседает на финансовых рынках. Поэтому индексы растут, даже когда экономика в плохой форме. На это и рассчитывают дальновидные инвесторы: карантин будет уже снят, а ставки не будут подняты так быстро. Т.е. деньги еще какое-то время останутся практически бесплатными. Цинично, но эффективно.