13 апреля 2020, SoftBank Group Corp. объявила, что Компания прогнозирует операционные убытки в размере ¥1.35 трлн. (~$12.6 млрд.) за 2019 фискальный год (год заканчивающийся 31 марта 2020). Для сравнения, за 2018 фискальный год операционная прибыль SoftBank была ¥1.41 трлн. (~$13.2 млрд.). Vision Fund — венчурный фонд, принадлежащий SoftBank является главной причиной этих ужасных результатов с инвестиционными потерями в $16.6 млрд. за год, что является немалой частью от $100 млрд. активов под управлением фонда.
Эти неоднозначные цифры, а также массовые увольнения среди портфельных компаний Vision Fund наглядно показывают текущее состояние венчурной индустрии. В последние месяцы Oyo Hotel and Homes Ltd., Katerra, Rappi, Inc., Compass, Zume, Inc., Wag Labs, Inc. и многие другие значительно сократили количество своих сотрудников. Генеральный директор SoftBank, Masayoshi Son в начале апреля заявил, что по крайней мере 15 из 88 портфельных компаний Vision Fund в конечном итоге станут банкротами.
Неожиданные трудности WeWork прошлой осенью ознаменовали поворот в судьбе SoftBank и Vision Fund задолго до того, как новости про COVID-19 захватили умы человечества. В интервью Financial Times, опубликованном 10 апреля генеральный директор Oyo, Ritesh Agarwal с сожалением заявил: «Мир можно разделить на до WeWork, и после WeWork… До WeWork все наши решения были судьбоносными. После, любое наше действие воспринимается как ошибочное».
Возвращаясь к Vision Fund, фонд структурирован таким образом, что инвесторы в привилегированные акции (представляющие около $40 млрд. активов фонда) имеют право на 7% годовых дивидендов, что равняется около $3 млрд. 22 марта SoftBank объявил (1) о программе продажи активов на сумму $41 млрд и, несмотря на рост в потребности финансирования, также (2) о программе выкупа своих акций на сумму $19 млрд.
25 марта Moody’s Investors Service отреагировал на это заявление без оптимизма, понизив кредитный рейтинг SoftBank на две ступени до Ba3, что является существенно ниже инвестиционного уровня. Старший кредитный аналитик Moody’s, Motoki Yanase также отметил, что продажа активов «будет сложной в нынешних экономических условиях». Несмотря на это, 10 Апреля 2020 финансовый директор SoftBank, Yoshimitsu Goto исключил любые задержки в продаже активов, заявив в интервью Nikkei Asian Review: «У нас есть четкий план, который мы будем выполнять, несмотря на текущую обстановку в мире». Дедлайн по продаже активов, который SoftBank самостоятельно себе поставил, заканчивается в конце четвертого квартала 2020 года.
Вряд ли SoftBank удастся продать свои венчурные активы по выгодной цене, учитывая, что стоимость активов является относительной и зависит от экономической ситуации, как текущей, так и будущей. Соответственно есть большая вероятность того, что у конгломерата SoftBank могут возникнуть проблемы с ликвидностью.
Читайте больше постов про западные финансовые рынки в моем телеграме.
Источник: Grant’s Interest Rate Observer