Нефть — один из стратегических товаров. Однако ее цена определяется не только соотношением спроса и предложения, затратами на добычу и транспортировку, но и рядом других факторов. Помимо экономических, политических и технических аспектов, здесь большую роль играют специфика торговли и спекулятивные интересы. Во многом именно они и определили события на нефтяном рынке в последние дни.
В мире более 200 только основных сортов нефти с разными составом и свойствами. Для удобства биржевой торговли разработаны условные маркерные сорта. Это Brent — смесь сырой нефти с 15 месторождений Северного моря, американский сорт WTI — смесь нефти с западно-техасских промыслов. Менее популярны ближневосточный маркер Dubai/Oman и российский Urals.
Суммы за баррель, о которых говорят в СМИ, — это на самом деле цена не самой нефти, а биржевой курс фьючерсных контрактов на нее. Цена реального товара привязывается к биржевой цене по специальным формулам, учитывающим отклонения ее характеристик от маркерного сорта.
Фьючерсный контракт представляет собой договор купли-продажи с отложенным на будущее исполнением, который можно заключить на бирже. При этом стороны договариваются только о цене, а объем, качество, упаковка, срок исполнения и прочие условия установлены биржей в спецификации.
Что такое фьючерс на нефть
Фьючерс на нефть — это договор (контракт) между продавцом и покупателем о купле-продаже определенного объема нефти конкретной марки по фиксированной цене в установленную дату (дату исполнения контракта). Такие фьючерсы выпускаются сроком на месяц. Единичный лот — 1000 баррелей, а наиболее торгуемые марки — Brent на Межконтинентальной бирже (ICE) в Лондоне и WTI на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX). Окончание срока действия (expiration — экспирация) происходит в середине каждого календарного месяца: один тип контракта завершается, другой — открывается.
График изменения биндекса
Цена исполнения контрактов равна расчетному индексу. Для Brent это ICE Brent Index (биндекс), который вычисляется как средневзвешенная цена всех реальных контрактов спот (сделок с исполнением в течение 2 суток), заключенных за последние 25 дней. Биндекс считается ежедневно и действительно отражает цену реальной нефти. Но котировки фьючерсов не совпадают с биндексом, поскольку трейдеры, заключая контракты, ориентируются на биндекс середины следующего месяца. При этом в первые 5-6 дней обращения нового фьючерса (месяц минус 25 дней) еще нет контрактов спот, с учетом которых он будет исполняться. Курс фьючерса формируется без каких-либо реальных ориентиров, на одних ожиданиях трейдеров. А затем, когда спотовые контракты начнут заключаться, в их цене учитывается биржевой курс фьючерса.
Какие бывают фьючерсы на нефть, кто такие хеджеры и спекулянты
Фьючерс может быть поставочным — предполагает реальное исполнение обеими сторонами, или расчетным — когда при наступлении срока исполнения поставка не производится, а стороны лишь рассчитываются друг с другом, исходя из того, какой оказалась реальная цена предмета контракта.
В свою очередь фьючерсные трейдеры делятся на 2 группы: хеджеры и спекулянты. К первым относятся, например, авиакомпании, которые покупают фьючерсы на нефть, чтобы защититься от возможного увеличения цен на авиатопливо в будущем, и производители нефти, стремящиеся захеджировать (то есть застраховать) риски падения цен. То есть они могут зафиксировать фьючерсом сегодняшнюю цену, по которой им продадут нефть в будущем, как бы цена ни менялась. При этом доход производителя складывается из выручки от продажи нефти и биржевой маржи.
Спекулянты — это трейдеры, покупающие фьючерсы на основании своих предположений о движении цен на нефть, но не имеющие намерения реально покупать ее. Доход здесь получается на разнице в покупке и продаже фьючерсов. Можно торговать, даже не выходя из дома, и при грамотном подходе зарабатывать на разнице неплохие деньги.
Например, заключается расчетный фьючерсный контракт на поставку 1000 баррелей нефти по цене $50 за баррель со сроком исполнения 1 месяц. За это время на рынке могут сложиться разные ситуации. Если текущая цена нефти вырастет до $60 за баррель, держатель фьючерса вправе купить нефть на $10 дешевле и продать ее по текущей цене. Физической поставки тут не происходит — трейдер просто получает прибыль на разнице цен — сразу $10 тыс. (1000 баррелей х $10).
Если цена на нефть за месяц не изменилась, то баланс продавца и покупателя не изменяется, и оба остаются «при своих». Если цена на нефть снизится, скажем, до $40 за баррель, держатель фьючерса обязан купить нефть по цене на $10 выше текущей и потеряет те же $10 тыс. В любом случае расчетный нефтяной фьючерс физической поставки товара не предполагает.