#DailyChartRubric
Прогнозирование цен на сырьё всегда было делом весёлым. Над The Economist много смеялись за предположение в 1999 году, что в мире, «тонущем в нефти», баррель вполне может стоить всего лишь 5 долларов. Это было как раз перед тем, как цена на нефть взлетела с 10 долларов до 150 долларов в течение следующего десятилетия.
В этом месяце цены на нефть достигли дна. 20 апреля цена барреля нефти West TexasIntermediateс с поставкой в мае была отрицательной, что означало, что продавцы должны были платить покупателям.
27 апреля цены на июнь также упали более чем на четверть, хотя и оставались положительными, составив чуть более 12 долларов за баррель.
Теперь аналитики задаются вопросом (тем же, что и в 1999 году): придется ли миру привыкать к постоянно низким ценам не только на нефть, но и на другие сырьевые товары?
В конце 1940-х годов два экономиста по вопросам развития, Рауль Пребиш и Сэр Ханс Сингер, выдвинули гипотезу о том, что цены на сырье со временем упадут по отношению к промышленным товарам. Они утверждали, что это произойдет потому, что по мере роста мировых доходов спрос на сложные товары будет расти быстрее, чем на базовые, такие как нефть или продовольствие.
Когда люди становятся богаче, они покупают автомобили и гаджетами, а не железную руду.
Капитализм неизбежно увеличит разрыв между богатыми и бедными странами. Сырьевые страны будут всё беднее по сравнению с теми, кто что-то производит и создаёт. Падение цен на сырьевые товары после Второй мировой войны, а затем снова в 1980-х и 1990-х годах, казалось, придавало некоторую достоверность этой теории.
Но в период сырьевого бума 2000-х годов растущий спрос со стороны быстро развивающихся стран с формирующимся рынком, таких как Китай, привел к резкому росту цен на сырье. Критика теории Пребиша и Сингера усилилась. Другие экономисты отмечали, что они игнорировали роль технологических изменений в снижении цен или повышении качества промышленных товаров.
Компьютер может стоить столько же, сколько и тот, что был произведен 20 лет назад. Но объем информации, которую он может обрабатывать, и данные, которые он может хранить, увеличились в несколько сотен, если не в несколько тысяч раз. Среднестатистический смартфон сегодня намного мощнее настольного компьютера, проданного в 1995 году, но стоит всего лишь четверть цены даже в номинальном выражении.
В любом случае уже не всегда верно, что богатые страны производят больше продукции, чем бедные, особенно из-за роста объемов аутсорсинга в последние десятилетия.
Так что же скажут приверженцы и критики гипотезы Пребиша-Зингера о падении цен на нефть?
В истории цен на нефть гораздо легче увидеть краткосрочную волатильность после драматических событий, чем определить долгосрочную перспективу.
Действительно, глядя на график цен на нефть в долларах с поправкой на инфляцию за последние 160 лет, самой поразительной особенностью является отсутствие какой-либо заметной модели или тенденции.
Аналогичное отсутствие конкретного паттерна характеризует индекс цен на сырье (Producer Price Index - показатель среднего уровня изменения цен на сырьё, материалы и товары промежуточного потребления относительно базисного периода), который является старейшим в мире регулярно обновляемым трекером сырьевых товаров. Этот индекс фиксирует цены с середины 1800-х годов, включает более широкий спектр сырьевых товаров, таких как продовольствие и промышленное сырье, но исключает цены на энергоносители.
Он был свидетелем впечатляющих исторических максимумов и минимумов. На прошлой неделе в реальном выражении он был на том же самом уровне, что и в 1860 году.