Всю последнюю неделю рубль уверенно восстанавливал свои позиции после провала в первой половине марта. Сначала доллар был вынужден полностью отступить от рубежа в 80 рублей, а к концу прошлой недели американская валюта опускалась до 76,5 рублей, что стало минимальной отметкой с 18 марта. В понедельник 6 апреля преимущество оставалось на стороне рубля, и в ходе дневных торгов пара доллар/рубль даже приближалась к отметке в 76.
Основной причиной возврата рублям к прежним позициям безусловно стало восстановление цен на нефть. Еще в конце марта стоимость марки Brent опускалась ниже 22 долл. за баррель, а после новостей о готовящейся встрече представителей ОПЕК+ (от которой участники рынка ждут нового соглашения о сокращении объемов добычи) котировки уверенно закрепились выше 30 долл. за баррель.
Впрочем, еще раньше, до того, как цены на нефть восстановили позиции выше 30 долл., дальнейшему продвижение доллара выше 80 рублей активно мешал российский Центробанк. Еще 19 марта ЦБ РФ приступил к продаже валюты, полученной из Фонда национального благосостояния за оплату доли Сбербанка (формально российское правительство купило долю ЦБ в Сбербанке, оплатив ее валютными средствами из ФНБ). Еще до наступления кризисных событий ЦБ планировал продавать эту валюту постепенно, однако текущая ситуация заставила регулятора действовать более оперативно. Дополнительные продажи валюты ЦБ осуществлял также и в рамках механизма бюджетного правила: при сокращении нефтегазовых доходов ЦБ начинает продавать валюту Минфина, замещая «выпадающий» экспортный приток валюты в страну.
Однако есть и другие немаловажные факторы, пока не позволившие доллару закрепиться выше 80 рублей. Первое – это по сути остановки импорта в условиях закрытия границ и карантина. Импорт – это отток зарубежной валюты из страны (импортер ввозит товар, продает его за рубли и меняет его на валюту). Свежих данных по импорту за март пока еще нет, но, судя по всему, импорт претерпел не менее существенное сжатие, чем весь экспорт за счет снижения цен на нефть и другого сырья.
Наконец, сыграли свою роль и ограничительные меры на передвижение. Если в кризис 2014 года банки покупали на пике валюту, а затем с легкостью сбывали ее населению по курсам 100+, то сегодняшние карантинные меры просто не позволили населению в полной мере удовлетворить свой спрос на валюту. Во всяком случае по наличным каналам.
В ближайшее время перспективы рубля будут определяться целым рядом трудно прогнозируемых и не всегда имеющих экономический характер факторов: глобальная динамика распространения вируса, масштаб замедления мировой экономики, договоренность по сокращению добычи нефти и т.п. Тем не менее, непривычные с экономической точки зрения условия в виде карантина и закрытия границ будут по-прежнему мешать дальнейшему укреплению валюты в случае новой девальвационной волны. В то же время не стоит забывать, что даже в случае улучшения глобальной ситуации с вирусом и постепенного восстановления цен на нефть российский бюджет будет испытывать (и уже испытывает) колоссальную нагрузку в связи с предстоящими экономическими последствиями, и девальвация отечественной валюты по-прежнему останется единственным источником восполнения бюджетных потерь.