Полистал прогнозы экономистов относительно длительности и глубины рецессии в России и наших перспектив выхода на рост. Сопоставил со своими наблюдениями и опытом работы с портфелем в таких ситуациях. Вот вероятный сценарий (мы можем говорить только о вероятности, реальное будущее зависит от тысячи факторов, в том числе и случайных).
😯 Сразу оговорюсь, что сценарий не самый позитивный, но лучше подготовиться к худшему, чтобы потом насладиться лучшим ходом событий, если для этого совпадут условия. Исхожу из того, что вирус не будет побеждён в ближайшее время, здесь я бы не стал испытывать иллюзий.
⌛Россия вполне может столкнуться с двухлетней рецессией, из-за последствий эпидемии коронавируса и падения цен на нефть. Восстановление, скорее всего, начнётся гораздо раньше, но оно будет более затяжным, чем в других странах. Причина - исчерпание старой экономической модели, основанной на экспорте энергоресурсов. Цены на них будут восстанавливаться долго, а нефть с большой вероятностью не вернётся к старым значениям уже никогда. Мир приспособится к низким ценам и продолжит движение в сторону "зелёных" технологий, не требующих много сырья.
📉 Сработает логическая цепочка: карантин - увольнение персонала - банкротство частных компаний - кредитные каникулы - проблемы у банков. Избежать этого в массовом масштабе удастся, если будут озвучены радикальные меры поддержки бизнеса и потребительского спроса на уровне не менее 10% от ВВП. Пока обещаны меры в пределах 1%. Большинство прогнозов закладывают падение экономики на минус 2-4% в 2020 году вместо планового роста на 1.9%.
📊 Фондовый рынок, как известно, не обязан повторять цифры роста реальной экономики. В 2019 она по факту показала околонулевой рост, а индексы Мосбиржи и РТС выросли на 28.6% и 44.9%. Отскок фонды после острой фазы кризиса и в этот раз может сильно отличаться от того, что будет происходить "на земле". На фондовом рынке торгуют ожиданиями, а они растут опережающими темпами. Но для этого всё таки нужна более дорогая нефть и стабильный рубль.
👩⚕️ Дальше мы зависим от продолжительности карантина. Если он будет снят, скажем, к концу апреля, необратимые последствия просто не успеют наступить. Чем дольше он продлится, тем меньше шансов восстановиться у малого и среднего бизнеса. Даже если отложенный спрос быстро пойдёт вверх, компаниям трудно будет получить деньги на развитие, из-за испорченной кредитной истории.
❓ Какие ожидания по выходу из кризиса у вас?