-, извещал «КоммерсантЪ» 19 сентября 2008 года, в самом начале разразившегося тогда кризиса. После этого Центробанк РФ во главе с Сергеем Игнатьевым ещё четыре месяца методично вгонял экономику в кризис. Именно поэтому к любым декларациям Банка России помочь экономике деньгами следует относится с очень большой осторожностью.
Вот и сейчас. «ЦБ зальёт в банки 4 триллиона рублей», - гласит заметка на Finanz.ru от 27 марта.
Конечно, на фоне 4 триллионов долларов, вливаемых в американскую экономику американским центробанком, ФРС США, это прискорбно мало, но всё же лучше, чем совсем ничего
Однако, есть несколько «но»:
Во-первых, детали сообщения трудно понять. Авторы собрали и механически суммировали триллионы и миллиарды из разных мер с разными сроками и механизмами действия.
Во-вторых, – и это гораздо важнее - вливание Центробанком ликвидности по одним каналам вовсе не мешает ему изымать эту ликвидность по другим. (Что Эльвира Набиуллина успешно и демонстрирует нам с июня 2013 года.)
В-третьих, история говорит, что подобные декларации мало что значат на практике.
Так, в 2008 году, когда так же внезапно, как и сейчас, в экономике и в верхах разразилась такая же паника, антикризисные совещания следовали одно за одним - у президента, в правительстве, в ЦБ. Центробанк громогласно брал на себя обязательства помогать банкам ликвидностью. (Именно в ту пору и появилась цитируемая нами в заголовке передовица Коммерсанта «Рубли сплеча. Государство выбросит на рынок триллионы».) Пресса сообщала, что поддержка фондового и финансового рынков достигнет 3 триллионов рублей (около 100 млрд. долларов по курсу сентября 2008).
Несмотря на такие анонсы, кризис бушевал ещё долгих четыре месяца. Почему?
Были, конечно, чисто технические ошибки. Специалисты справедливо отмечали, что, хотя проблема дефицита ликвидности была осенью 2008 актуальна для всей банковской системы, а для мелких банков особенно, ЦБ заливал ликвидностью крупные банки типа Сбера и ВТБ, подразумевая, что ликвидность разольётся по всей банковской системе. Но она никак не разливалась. Банкиры всех уровней элементарно не доверяли друг другу.
Но не это главное. Обещая помочь банкам ликвидностью (и, совместно с возглавляемым тогда Владимиром Путиным правительством, реально помогая), Центробанк в это же самое время проводил масштабные валютные интервенции, изымая из экономики ликвидность в гораздо больших, чем вливал, масштабах. В том же самом номере «Коммерсанта» от того же 19 сентября уже не в передовице, а на стр. 15 скромно сообщалось, например, о том, что с 1 августа по 12 сентября ЗВР России уменьшились на 37 миллиардов долларов. В переводе на язык ликвидности это означало, что ходе этих интервенций Центробанк изъял из российской экономики более 1 триллиона рублей. К 12 (!) сентября. То есть, ещё до печально знаменитого 15 сентября, дня краха «Леман Бразерс».
Другими словами, «влить триллионы» ещё только обещалось, а вот изъятия триллионов уже шли полным ходом, всемерно разгоняя маховик кризиса.
Всего же за 5 месяцев, начиная с сентября 2008 года, ЦБ потратил на интервенции гигантскую сумму – более 200 млрд. долларов, и изъял в ходе таких интервенций более 5,5 триллионов рублей. Никакие обратные действия уже не могли помочь, реальная денежная масса, достигнув пика 1 сентября 2008 года (27,1 трлн. руб.*), рухнула до 20,3 трлн. руб.* 1 апреля 2009 года.
*- в постоянных ценах 2016 года
Нынешней главе ЦБ Эльвиры Набиуллиной тоже свойственно давить одновременно и на газ, и на тормоз. В 2013-2014 годах она одной рукой изымала из экономики ликвидность теми же самыми валютными интервенциями, а другой пыталась эту ликвидность банкам предоставлять. Результат виден на графике: реальная денежная масса сжалась, и экономика свалилась в кризис.
Резюме: если читаешь в СМИ, что «добавят четыре триллиона рублей», но при этом ЗВР за одну только неделю падают на 30 млрд. долларов, то, по известному совету Козьмы Пруткова, не верь глазам своим.
П.С.
Для тех, кто использует Телеграм:
Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2".
В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ.
Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ
Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ
Подписывайтесь!