Татьяна Митрова, директор Центра энергетики бизнес-школы СКОЛКОВО, рассказала о ситуации на нефтяных рынках, причинах снижения цен и представила свое видение развития ситуации на онлайн-конференции «Антихрупкость».
Кризис начался внезапно, никто не ожидал столь быстрого развития событий. Падение цен на нефть за несколько дней продемонстрировало исторический рекорд.
Однако, если разобраться, это давление на стоимость началось еще до пандемии. «Давит» климатическая повестка и декарбонизация, рост межтопливной конкуренции, всеми любимая Tesla. «Давит» рост энергоэффективности, потому что наши автомобили потребляют все меньше топлива. Есть долгосрочные прогнозы, которые говорят, что к 2040 году вместо нынешних 100 млн баррелей в день спрос будет на 10-20 млн баррелей в день ниже. Все уже видели, что началось замедление экономик Китая и Индии, а это главные растущие экономики и главные драйверы спроса на нефтепродукты. Если они замедляются, то и спрос на нефть будет снижаться. Но замедляться и коллапсировать — это все-таки разные истории.
Уже на этой волне замедления игрокам мирового нефтяного рынка пришлось достаточно сильно переформатироваться. Здесь возник всем известный альянс ОПЕК+, выросший из ОПЕК, который сформировался еще в 1970-ые годы.
В нашем прогнозе энергетики мира и России, выпущенном в прошлом году, мы говорили о том, что конструкция с ОПЕК неустойчива. Почему?
Альянс ОПЕК+
ОПЕК — это картель. Вся его сила в том, что он контролирует значительную долю рынка. Как раз в 1970-ые годы он контролировал чуть больше 50%. Это давало рыночную власть, то есть, когда картель решает сократить добычу, цены идут вверх. Двигала весь этот процесс Саудовская Аравия, которая хотела удержать достигнутые относительно высокие цены. Она постоянно сокращала добычу, в конце концов уменьшив ее с 12 до 3 млн баррелей в день. Когда это произошло, стало понятно, что дальнейшее сокращение добычи уже никаких преимуществ с точки зрения цен не приносит.
После этого картель достаточно долгое время функционировал, но серьезного давления на рынке не оказывал. Когда в 2016 году пошло очередное экономическое замедление, и опять цены «повалились» с 100 до 40 долларов за баррель, производители начали судорожно думать, что же делать, как спасаться в этих условиях. И тогда альянс был расширен, фактически присоединились мы с Казахстаном.
Рыночная власть сразу усилилась, все пошло хорошо. Цены с 40 долларов за баррель повысились до 60-70 долларов за баррель. Доходы в бюджет у всех начали расцветать. Сначала все это выглядело очень оптимистично. Но при этом опять начал работать тот же механизм, что и в 1980-ые годы. Цены становятся выше, все идут на запах денег. Все начинают бурить, все увеличивают добычу, включая все страны, которые не входят в теперь уже в расширенный альянс ОПЕК+. В первую очередь, это США. Но помимо этого еще и Бразилия, и Канада, и Норвегия, в общем, много других производителей. И вот эта доля рынка в 65%, которая была у ОПЕК+ в 2016 году, стала постепенно сужаться, и к январю этого года снизилась до 61%. Все равно много, но уже отчетливо было видно, что каждое новое сокращение добычи ведет к уменьшению рыночной власти, то есть сами себе «копаем яму».
Влияние эпидемии
Когда к февралю этого года стало понятно, что Китай сокращает потребление в результате уже разворачивающейся эпидемии, и Саудовская Аравия начала активно продвигать идею «а давайте мы еще раз сократим превентивно, прежде чем рынок не рухнул», Россия отказалась. Мы сказали «давайте подождем, пока станут ясны цифры по Китаю». В середине февраля коронавирус был распространен локально и не было очевидно, что он выльется в пандемию. Остальные участники ОПЕК+ отреагировали на позицию России очень резко, сделка фактически развалилась. Этот кейс развала ОПЕК+, я думаю, будут разбирать в бизнес-школах.
В результате, с одной стороны, рекордное замедление спроса, а с другой — развал ОПЕК+, когда все участники просто открыли краны. Суммарный рост мировой нефтедобычи в 20-м году может быть до 5-6 миллионов баррелей в сутки. В результате, с одной стороны, спрос на нефть схлопывается на 10-20 млн. баррелей в день, а предложение может увеличиться на 5-6 млн. баррелей в день. И вот со всем этим попробуйте как-то стабилизировать рынок.
Время договариваться
Если случится чудо и пойдет быстрое восстановление экономики, это поможет ослабить жуткое давление на цены, но верится в этот сценарий с трудом. Если США, Саудовская Аравия и Россия не найдут решения, которое позволит стабилизировать ситуацию, может начаться «война всех против всех», когда все пытаются залить нефтью рынки. Это будет классический loose-loose, и мы имеем шансы увидеть цену нефти и 10, и 5 долларов за баррель и даже отрицательную в моменте. Повторюсь, в моменте. Обычно важны среднегодовые цены, а не вот эти моментальные. Моментальные важны для прессы и общих настроений на рынке, но для инвестиционных решений, для устойчивости самой системы важно понимать среднее значение. Вероятнее всего, среднегодовая цена нефти с 55 долларов за баррель снизится до 30-35. Есть еще один настораживающий сценарий, когда взамен ОПЕК+ создается другая неформальная коалиция, не включающая Россию. В этом случае для нас существенно увеличиваются риски неэкономического давления (в первую очередь — санкций).
Если бы я сегодня давала совет участникам рынка, я бы сказала, что надо вести переговоры. В кризис, в момент очень серьезных испытаний выживают те, кто кооперируются. Сейчас нужна кооперация. В какой форме это будет, на каких условиях, это как раз надо просчитывать. Конфронтация ведет к проигрышу, это очевидно.