Спросите китайского экономиста об уровне ключевой ставки в его стране - простой вопрос в большинстве стран - и приготовьтесь получить лавину чисел и аббревиатур. Особенности китайской финансовой системы позволяют ей гибко реагировать на кризисы и защищать свою экономику.
В большинстве стран действует единая - ключевая ставка, которая определяет стоимость денег в экономике страны. В Китае есть годовая депозитная ставка (сейчас 1,5%), семидневная ставка обратного выкупа (известная как DR-007 - 2,2%), среднесрочная кредитная линия ( MLF - 3,15%) и годовая ставка по кредиту (LPR - 4,05%). Каждая, в зависимости от своего фокуса, претендует на статус эталона.
Центральный банк Китая очень интервенционен по замыслу. В течение многих лет он устанавливал кредитные квоты для банков, говорил им какие секторы поддерживать и диктовал ставки, по которым они брали депозиты или выдавали кредиты. Но с ростом экономики такая политика становится все более сложной и Китай пытается перевести экономику на единую ставку и позволить банкам принимать самостоятельные решения.
Долгие годы Китай удерживал высокую разницу между ставками депозитов и кредитов, что удерживало отрицательные реальные ставки в банковской системе и давало дешевое финансирование для роста экономики. Маржа банков была высокой и на текущий момент на долю банков приходится 17% капитализации китайского фондового рынка и 39% прибыли всех публичных компаний Китая.
Сегодня 60% прибыли китайских банков идет на пополнение собственного капитала и это позволяет им увеличивать финансирование экономики быстро, когда это необходимо. Активы банков составляют 175% ВВП - это больше, чем в любой другой стране мира, согласно отчету Всемирного банка (смотри диаграмму ниже).
Короновирусный шок показал эффективность этой системы. Гибко управляя различными ставками, китайское правительство перенаправляет финансовые потоки в нужные русла. При переходе к единой ставке такая гибкость пострадает и при возникновении экономических проблем, у финансовой системы Китая окажется меньше рычагов влияния на экономику.
🔥 Если статья была для вас полезна, поделитесь ей со своими друзьями в социальных сетях
_____