❓ Работает ли ещё фундаментальный анализ? В обычное время оценка стоимости компаний строится на рациональном расчёте, математическом анализе отчётности компаний. В результате мы получаем измеряемый, выраженный в цифрах результат, отражённый в показателях чистой прибыли, дивидендной доходности, P/E, EV/EBITDA и прочих мультипликаторах.
📊 На основании этих оценок мы делаем вывод, что все компании разные. У одних - большой потенциал роста из-за хорошего баланса, вторые погрязли в долгах и имеют мало шансов вырасти, третьи принадлежат к перспективной отрасли, ожидают увеличения прибыли и станут бенефициарами бычьего тренда.
📉 Однако бывают моменты, когда фундаментальные показатели, казалось бы, теряют свой изначальный смысл. Например, сейчас валится вниз весь рынок. И уже не так важно, зависит ли отрасль от нефтяных котировок или нет. Например, то, что на волне ажиотажного спроса на сахар и крупы в последние дни росли против рынка ритейлеры (ADR Ленты, Магнит) - на самом деле частные подробности, вписывающиеся в рамки общей волатильности. Тренд все равно вниз, вслед за нефтью, которая вчера пробила психологически важный уровень $25 за бочку Brent.
🤷♂ Что тогда делать долгосрочному инвестору, забить на фундаментал и подбирать/продавать всё подряд, не обращая внимания на качество? Ведь всё равно всё упадёт, а потом рано или поздно всё вырастет! В конце концов сейчас всё зависит от поведения коронавируса, политики властей и решений финансовых регуляторов. Есть ли смысл обращать внимание на различия, пока не стихнет паника и на рынок не вернётся здравый смысл?
-👉 То, что неадекватно работает (или не работает) сейчас, в долгосрочной перспективе решит судьбу будущего портфеля. Качественный эмитент со стабильным денежным потоком и способностью платить дивиденды или обслуживать долг всегда будет лучше неликвидных и рискованных бумаг. Среди последних найдутся и кандидаты на вылет: не факт, что все переживут армагеддон наступающего кризиса.
💬 Поделитесь в комментариях, на что вы сейчас смотрите, принимая решение по активам?