На 1 марта темпы роста реальной денежной массы выросли до 8,5%.
После низких темпов мая-сентября 2019 года (они были порядка 2%, ЦБ нас тогда чуть в кризис не загнал), итоги февраля кажутся приличными.
Но это "приличные" темпы лишь для времён Эльвиры Набиуллиной, которая стала главой ЦБ в июне 2013 года (отмечено на графике).
Особенно это заметно, если посмотреть показатель в более глубокой ретроспективе.
Понятно, почему Эльвира Набиуллина - единственный из глав ЦБ эпохи Путина, при котором темпы ВВП ни разу не достигали даже 3%. Всё потому, что реальная денежная масса растёт темпами, которые не достигают даже середины застойного диапазона (показан на графике жёлтым цветом).
Правило "один к пяти" и таблица умножения ВВП
В российской экономике действует простое правило: ВВП растёт настолько, насколько ему позволяет рост реальной денежной массы (РДМ). А темпы ВВП при этом в 5 раз ниже темпов РДМ.
Грубо:
Для роста ВВП на 1% необходим рост РДМ на 5%.
А для роста ВВП на 2%, необходим рост РДМ уже на 10%. И так далее.
Более точное соответствие приведено в таблице умножения ВВП.
Нынешний среднегодовой темп РДМ (приведён на графиках) равен 4,7%. Это соответствует росту ВВП примерно на 1%.
Почему от Набиуллиной не стоит ждать темпов РДМ больше 10% (ВВП в 3% в этом случае недостижим) см. здесь.
Там же, в разделе "В каком случае возможен кризис?" показано, что традиционная реакция ЦБ на шоки типа ослабления курса рубля, падения нефтяных цен, прямо ведёт экономику к кризису.
Произойдёт ли так же и на этот раз - покажет самое ближайшее время.
П.С.
Для тех, кто использует Телеграм:
Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2".
В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ.
Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ
Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ
Подписывайтесь!