Насколько прибыльна фирма? Какую прибыль она получила от инвестиций в активы? Это именно те фундаментальные вопросы, ответы которые мы ждем от финансовой отчетности. Бухгалтеры используют отчеты о прибылях и убытках для предоставления информации об операционной деятельности на протяжении определенного периода времени. Отчеты о прибылях и убытках предназначены для измерения прибыли, создаваемое используемыми активами. В данном разделе мы обсудим принципы, лежащие на основе измерения прибыли и выручки в бухгалтерском деле, а также способы применения данных принципов на практике.
Бухгалтерские принципы, лежащие на основе измерения прибыли и доходность.
В основе измерения бухгалтерской прибыли и доходности лежат 2 главных принципа. При учете по методу начислений доходы от продажи определенного товара или услуги относятся к тому периоду, когда был продан товар или оказана услуга (полностью или частично). Аналогичный подход применяется на стороне издержек- для сопоставления расходов с доходами. Существует и противоположное система бухгалтерского учета, основанное на потоков денежных средств, где доходы учитываются при получении платежа, а расходы признаются по факту совершения оплаты.
Второй принцип классификации расходов разделяет их на операционные расходы, финансовые расходы и капитальные затраты. Операционными называется расходы, которые, по крайней мере теоретически, обеспечивает экономический эффект только на текущий период. Хорошим примером является расходы на оплату труда и на материалы, произведенные для создания проданной в данный период продукции. Финансовыми расходами считаются те, которые связаны с привлечением капитала (кроме собственного) для ведения бизнеса. Наиболее характерный пример- это расходы на выплату процентов. Капитальными считаются затраты, относительно которых ожидается, что они будут создавать экономический эффект на протяжении многих периодов. Например, расходы на приобретение земли издании рассматривается как капитальные затраты.
Для определения операционной прибыли фирмы текущие расходы вычитаются из доходов текущего периода. Для оценки прибыли, полученной инвесторами на собственный капитал, или чистой прибыли финансовые расходы вычитают из операционной прибыли. Капитальные расходы списываются на протяжении срока полезного действия (в смысле способности создавать экономический эффект) в качестве начисленного износа или амортизации.
Измерения бухгалтерской прибыли и доходности.
Существует множество источников создания дохода, поэтому общепринятые принципы бухгалтерского учета требует, чтобы отчеты о прибылях и убытках были разделены на 4 раздела: прибыли от текущих операций; прибыль от прекращенных операций; не предусмотренные прибыли или убытки; поправки на случае изменений в бухгалтерских правилах.
Общепринятые принципы бухгалтерского учета требуют учитывать доход, когда услуга, за которую фирма получила оплату, была произведена полностью или частично, и сама фирма получила взамен либо деньги, либо долговое обязательство, которое одновременно и поддается наблюдению, и измеряется. Расходы, непосредственно связанные с созданием доходов (подобное труду и материала), признаются в том же периоде, в котором учитывается и доходы. Любые расходы, не связанные непосредственно с созданием доходов, относятся на тот период, когда фирма воспользовалась услугами. Изменение метода учета опционов работников в бухгалтерском учете устранила давнюю проблему. В отличие от старых правил в соответствии с которыми предоставлены опционы не классифицировались как расходы до момента их исполнения, новые правила требуют, чтобы опционы работников оценивались и относились на расходы в момент представления (с соответствующими скидками на амортизацию). Поскольку опционы работников являются частью оплаты труда, которая относится к операционным затратам, новые правила более разумны.
Хотя фирмах производящих и продающих товары, учет по методу начисления не вызывает трудности, в некоторых случаях он может усложняться из-за природы предлагаемых продуктов или услуг. Например, фирмы, заключающие долгосрочные контракты со своими клиентами, имеют права учитывать выручку на основе процента от выполненного контракта. Когда выручка учитывается как процент, учету подлежит и соответствующая доля расходов. Хотя существует значительная неопределенность относительно способности покупателя товара или услуги расплатиться за них, фирма, поставляющая блага, может признавать доход только про меня получение доли продажной цены, вытекающий из существующей системы кредитования покупки.
Возвращаясь к теме разницы между капитальными и операционными расходами, следует сказать, что операционные расходы отражает только те расходы, которые создают выручку в данном периоде. Однако на практике некоторые расходы, причисляемые к операционным, не вполне отвечают данному правилу. Во-первых, это относится к износу и амортизации. Хотя и разумно распределять капитальные затраты по нескольким периода, износ в бухгалтерском смысле, вычисляем и на основе исторических издержек, часто имеют мало общего с экономическим износ. Вторым исключением являются расходы на НИОКР, которые, согласно американским бухгалтерским стандартам, должны классифицироваться как операционные расходы. Однако выгоды от подобных затрат будут ощущаться на протяжении многих периодов. Существующая классификация затрат на НИОКР основывается на том, что выгоды от них трудно подсчитать или выразить количественно.
Львиная доля финансового анализа посвящена ожидаемой в будущем прибыли фирмы. И многие из прогнозов, созданных по его результатам, основывается на текущей прибыли. Таким образом, важно знать, какая часть прибыли появилась в результате текущих операций фирмы, а какую следует приписать необычным или чрезвычайным событием, ожидать регулярного повторения которых едва ли возможно. С этой точки зрения полезна разделять расходы фирмы на операционные и единовременные, поскольку в прогнозах имеет смысл использовать только прибыль без учета чрезвычайных событий. К категории единовременных расходов относятся следующие :
- Статьи расходов, связанные с необычными или редкими событиями, например доходы или убытки вследствие изъятия актива или филиала, а также списание и восстановительные затраты. Компании иногда учитывают такие статьи как часть операционных расходов. Например, компания Boeing в 1997 году списала $1.4 млд с целью корректировки стоимости активов, полученных в результате приобретения компании mc Donnell Douglas? отразил это как часть текущих расходов.
- Чрезвычайные статьи, которые определяются как “события, необычные по своей природе, редкие по чистоте своего появления и ощутимые по своему воздействию”. В качестве примеров можно привести выигрыш за отчетный период, связанный с рефинансированием долга с высоким купоном при помощи долго с низким купоном, а также прибыли или убытки, возникшие в результате владения ликвидными ценными бумагами.
- Убытки, связанные с прекращением операции, которые охватывают как убытки за период прекращения производства, так и ожидаемый убыток от распродажи связанных с ним активов. Тем не менее для того, чтобы квалифицировать данные убытки, должна существовать возможность отделения операции от фирмы.
- Прибыли и убытки, связанные с изменениями в правилах бухгалтерского учета. Они измеряют изменения в доходах, вызванные изменениями в порядке отчетности, причиной которых могут быть как сама фирма (если она добровольно вводит, например, изменения в оценке товарно-материальных запасов), так и переменных в бухгалтерских стандартов.
Измерения доходности. Хотя отчеты о прибылях и убытках позволяют нам оценивать доходность фирмы в абсолютных величинах, столь же важно измерять ее в процентном выражении. Для выражения отдача существует 2 основных коэффициента. Один из них отражает доходность по отношению к капиталу, привлеченному для достижения определенной рентабельности инвестиций. Это может быть проделана либо с точки зрения инвесторов (т.е. по отношению к собственному капиталу), либо с точки зрения фирмы в целом. Другой коэффициент отражает доходность применительно к продажам на основе оценки нормы прибыли.
Рентабельность активов рентабельность капитала. Рентабельность активов фирмы измеряют эффективность условий по извлечению прибыли из активов до возникновения эффекта от финансирования.
Прибыль до уплаты процентов и налогов есть бухгалтерская мера операционной прибыли, взято из отчета о прибылях и убытках, совокупные активы определяются на основе бухгалтерской оценке активов, т.е. речь идет о балансовой (книжным) стоимости большинства активов.
За счет отделения результатов финансовой деятельности от результатов основной деятельности предприятия это показатель дает более чистое оценку истины и рентабельности активов. Деление на совокупные активы предотвращает занижение доходности фирмы, имеющих значительный объем оборотных активов.
Рентабельность активов можно вычислить и без учета уплаченных налогов, не теряя при этом степень обобщения. Для этого необходимо использовать прибыль до уплаты процентов и налогов и без поправки на налоговую ставку.
Данный показатель полезен, если фирма или ее подразделения оценивается с целью приобретения покупателем с инной налоговой ставкой.
Более полезное мерой рентабельности может оказаться та, что соотносят операционную прибыль с капиталом, вложенным в фирму, когда капитала определяется как сумма балансовой стоимости долгов и собственного капитала без денежных средств. Данный показатель называется рентабельность инвестированного капитала и дает не только более точный меру доходности, но и позволяет сравнивать ее со стоимостью привлечения капитала с целью оценки качества инвестиции фирмы.
Знаменатель, обычно называемый инвестированным капиталом, показывает балансовую стоимость операционных активов. Для обоих показателей балансовую стоимость можно измерить либо на начало периода, либо как среднее от значений в начале и по завершении периода.
Декомпозиция рентабельности капитала. Рентабельность капитала фирмы можно записать как функцию нормы операционной прибыли, получаемой от продаж, и коэффициента оборачиваемости ее капитала.
Таким образом, фирма может достичь более высокой рентабельностьи капитала либо через увеличение нормы прибыли, либо за счет более эффективного использования своего капитала для увеличения объема продаж. Скорее всего, возможность увеличения объема продаж ограничивается конкуренцией и имеющимися технологиями. Тем не менее, даже оставаясь в рамках этих ограничений, фирма всегда может выбрать такое сочетание маржи прибыли и оборачиваемости капитала, которая максимально увеличит рентабельность ее капитала. Этот показатель различается в зависимости от вида фирм в разных секторах экономики. В значительной степени это связано с различиями в норме прибыли и коэффициентах оборачиваемости капитала.
Рентабельность собственного капитала. В то время как рентабельность капитала отражает доходность фирмы в целом, рентабельность собственного капитала выражает доходность точки зрения инвесторов собственный капитал. В данном показатели соотносятся прибыль инвесторов от собственного капитала (чистая прибыль после уплаты налогов и процент) с балансовой стоимостью инвестиций в собственный капитал.
Поскольку владельцы привилегированных акций предъявляет к фирме другие притязания по сравнению с держателями обыкновенных акций, чистая прибыль должна оцениваться после выплат дивидендов на привилегированные акции, а собственный капитал не должен включать балансовую стоимость привилегированных акций.
Детерминанты рентабельности собственного капитала. Поскольку рентабельность собственного капитала основывается на прибыли после выплаты процентов, ее величина зависит от комбинации, которую фирма использует для финансирования своих проектов. Как правило, фирма оказывается в состоянии повысить рентабельность собственного капитала благодаря средствам, занимаемым на цели финансирования проекта, если зарабатываемая на них прибыль на собственный капитал превышает проценты после выплаты налогов, которые фирма платит по своим долгам.
ЧИТАЙТЕ, ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ, ЕЩЁ БУДЕТ ОЧЕНЬ МНОГО ПОЛЕЗНОЙ ИНФОРМАЦИИ!
