У инвесторов, использующих тактику покупку акций незадолго до дня, на который определяется право на получение дивидендов, и продажи через некоторое время после отсечки, возникает вопрос:
- Как правильно рассчитать цену акции после дивидендого гэпа, относительно которой, все что выше приносит инвестору прибыль, а все что ниже убыток.
На графике показан пример дивидендного гэпа (разрыв в цене между вечером 11.12.2019 и утром 12.12.2019) для акции Юнипро
Кстати,акции Юнипро закрыли этот гэп довольно быстро, позволив заработать инвесторам 4% за две недели.
Задача в принципе тривиальная, но почему-то часто на нее дают неправильный ответ.
Сложности вносят налоги, которыми облагаются дивидендные выплаты.
Ответ без налогов очень прост: РавнодоходнаяЦена = ЦенаЗакрытия - Дивиденд.
Например, для акции Юнипро цена закрытия 11.12.2019 была 2.764 руб, дивиденды 0.111 руб, значит равнодоходная цена открытия: 2.764-0.111= 2.654 руб. Продавая выше этой цены после 12.12.2019 инвестор получал прибыль, ниже убыток.
Но инвестор получает на руки не всю дивиденды. По закону выплаты облагаются НДФЛ по ставке 13%.
Например, сегодня был день, на который определялись владельцы, имеющие право на получение дивидендов сети "Магнит".
Цена закрытия: 3425 руб.
Дивиденды: 147.19 руб.
Но если из дивидендов вычесть налог 13%, то инвестор получит на руки: 147.19*0.87= 128.05 руб.
Какова же будет равнодоходная цена на открытие 09/01/2019? Некоторые думают, что 3425-128.05= 3296.95 руб. Ответ неправильный!!!
Для расчета цены нужно вычитать полную сумму дивидендов, то есть:
3425- 147.19= 3277.81 руб.
Продажи завтра и в последующие дни выше именно этой цены, совершают сделки в прибыль, ниже в убыток. Почему?
Ответ такой: потому что НДФЛ в 13% облагаются не только дивиденды, но и прирост цены.
Например, вы за несколько недель до отсечки купили 1 акцию Магнита по цене 3200 руб.
Продавая сегодня по 3425 руб, сумма на счете после вычета налога выходит = 3200+(3425-3200)*0,87= 3395,75 руб.
Если вы завтра продадите по 3277,81, а через пару недель получите на счет 128.05 руб. дивидендов., то сумма будет такой же : 3200 + (3277,81- 3200)*0,87+ 128,05=3395.75 руб.
Да, в приведенном примере не учитывается фактор времени:
- дивиденды на счет приходят через две недели после отсечки
- НДФЛ с прибыли от продажи акции выплачивается не сразу, а НДФЛ по дивидендам удерживается при выплате.
Но эти поправки не существенны.
Для расчета равнодоходной цены нужно вычитать полную сумму дивидендов!!!
Но это не все особенности. Если временные факторы в принципе не существенны, ибо безрисковая ставка сейчас 6.5%, то присутствует другой, более важный фактор:
- Некоторые выплаты по дивидендам облагаются ставкой ниже, чем 13%.
Это происходит в том случае, если акционерное общество получило часть дохода в виде дивидендов от другого акционерного общества и уже уплатило с этого дохода налога. В этом случае ставка по выплатам дивидендов может снижаться до нуля. Например, так происходит у АФК "Система", у которой все доходы это дивиденды от дочерних обществ.
Как в этом случае нужно подсчитать равнодоходную цену, пусть читатели подумают сами :-)
Холодного анализа и удачных инвестиций!!