Один из ключевых макроэкономичечких феноменов ушедших 2010х годов - рекордно низкая глобальная инфляция. И это вопреки рекордным по своим масштабам программам монетарного стимулирования со стороны ЦБ экономически развитых стран. Традиционная логика заключалась в том, что низкие ставки стимулируют экономический рост, снижают безработицу, но способствуют росту цен. На деле же получилось, что низкая стоимость денег способствовала раздутию цен на финансовые активы и недвижимость, но слабо сказалась на реальном секторе. Более того, исторически считалось, что при низкой безработице (как сейчас) растет инфляция (кривая Филлипса), однако в этот раз такой зависимости не наблюдалось.
Низкая инфляция - новый и не вполне понятный феномен. Он может остаться надолго, а может оказаться и временным явлением. В случае резкого ускорения инфляции ЦБ различных стран мира придётся повышать ставки и сворачивать программы стимулирования. И в таком случае стоимость финансовых активов по всему миру может посыпаться.
Более того, низкая инфляция в России (исторически низкая и ниже ожиданий) является, в том числе, следствием низкой мировой инфляции, а не только заслугой нашего регулятора (хотя последнее тоже бесспорно). При ускорении мировых инфляционных трендов мы, по всей видимости, увидим, что и мы в России не окончательно победили инфляцию (как могло бы сейчас казаться).
Подписывайтесь на нас в Telegram: https://tele.gg/bfpchannel
BFP: авторская аналитика от банкира и сертифицированного финансового аналитика (CFA)
