Сеть кофеен "Старбакс" равна по капитализации всему Газпрому - никому не кажется некоторая странность такой оценки? Если вкратце - то рыночность любой компании определяется доходом ее акционеров относительно выручки. Международный отраслевой стандарт в этом смысле - порядка 50-60% операционного денежного потока распределяется между акционерами. У Газпрома - порядка 10-15%. Почему такой разрыв?
Потому что прибыль Газпрома идет на капитальные затраты - на строительство все новых и новых проектов (очередных "потоков"). А вот здесь и кроется ответ на вопрос. Капитальные затраты Газпрома в 2,5-3 раза выше среднемировых отраслевых, проекты новых "потоков" убыточны ещё на стадии проектирования. Вот что например говорит эксперт Михаил Крутихин, комментируя запуск проекта "Сила Сибири": «Сила Сибири», по имеющимся расчетам самого «Газпрома», не окупится, как минимум, до 2048 года. «То есть, это не окупаемый проект. У него две цели. Первая цель – это, конечно, надувать щеки и говорить, что мы открыли еще один экспортный маршрут для газа в сторону Азии», — говорит эксперт. Вторая цель – «дать заработать тому, кто его строит, то есть подрядчикам». Фактически в своей оценке он сходится с идеей того, что Газпром - он не про прибыль акционеров (и главного акционера - государство), а про распил инвестиционных программ. Прибыль проекта - вопрос второстепенный. Именно поэтому рынок не рассматривает российский нефтегаз в качестве рыночного, именно поэтому при очень приличных, на уровне мировых, показателях добычи и выручки капитализация выглядит так убого - на уровне ларьков с кофе.