Все отдали предпочтение Банку, поскольку там они могли бы брать кредиты под такое обеспечение с помощью дешевого, стабильного и практически без лишенного риска контрагента инструмента, называемого распиской. Для поддержания такой доступности Банк Амстердама не изменял свои условия предоставления займов, обеспеченных торговыми монетами. Банк сохранил ставку кредитования на уровне ½ процента, и клиенты могли получить кредит на любую желаемую сумму при условии наличия достаточного обеспечения. В современных условиях Банк предложил сочетание "постоянного кредита" по "вечнозвездной" процентной ставке. В отличие от этого, современные центробанки регулярно уточняют основную сумму, ставку, или сроки для погашения, обеспечение и другие условия своих кредитов.
Другой частью привлечения торговых монет была полезность заимствованных банковских денег. Флорины банка получили прямой доступ к миру векселей и кредитов, который составлял денежный рынок Амстердама. Для приобретения еще других ценностей и инструментов, и ценных бумаг, недвижимое имущество или потребительские товары, банковские флорины могут быть конвертированы через рыночное ажио в текущие гильдии - расчетную единицу за обычные деньги, используемые в остальной части голландской экономики. Таким образом, стабильное ажиотаж было еще одним способом поддержки банковского флорина, но ажиотаж был сложным в отношениях с легким кредитованием. Положительным моментом является то, что мощный приемник создал якорный полигон для ажиотажа, который будет использоваться в качестве мишени. С другой стороны, объемы кредитования под расписку могут существенно варьироваться, и в этой статье будет показано, что это было сделано. Кроме этого, мы обнаружили, что банк покупал и продавал монеты, чтобы противостоять этим колебаниям. Если такие колебания также нарушают работу ажио, то Банк может использовать операции, чтобы подтолкнуть ажио обратно к цели, но мы находим меньше доказательств этого.
Узнав, как работает Банк Амстердама, можно также выявить противоречия между итогами, к коим стремятся Банк и его владелец, город Амстердам ("Сити"). Успешный банковский флорин был общественным благом, поддерживающим процветающий финансовый сектор, и такая популярность была прибыльной. Поступления от выручки, операции на открытом рынке принесли прибыль, а необеспеченные займы Ост-Индской компании принесли проценты. Ежегодно город забирал эту операционную прибыль. Отсутствие нераспределенной прибыли вынудило Банк неожиданно остановить продажи, особенно во время Семилетней войны 1756-1763 годов. Позже еще более острой проблемой стали необеспеченные кредиты. Во время четвертой англо-голландской войны (1780-1784) поражения флота, вызвали массовые просрочки в выплатах кредитов, что факту сделало банк неплатежеспособным. Клиенты покинули Банк, и ажиотаж так и не восстановился. В обоих случаях проведение сейньоража подорвало стабилизационные цели Банка.
Так же описываются и измеряются рамки политики, сочетающие в себе то, чего город хотел от своего банка, чего хотел от своих собственных усилий банк, и как банк использовал свои инструменты для достижения этой цели. Для создания рядов данных все операции, изменяющие баланс Банка, кодировались от руки из оригиналов документы. Затем каждое изменение объема банковских флоринов (пассивная сторона) сопоставлялось с изменением в другом месте баланса, что позволяло разделить все банковские деньги на три инструмента: поступления, операции на открытом рынке и необеспеченное кредитование. Использование этих инструментов предполагает четыре операционные цели: максимальные поступления, стабильное количество банковских флоринов, наличие ажио в пределах якорного диапазона и разумный уровень кредитования. Квитанции имеют первостепенное значение. Эти целевые показатели способствовали достижению двух целей: популярного банковского флорина и операционной прибыли. В течение большей части времени эта структура предоставляла городу как сейньораж, так и процветающий финансовый сектор. Однако в два критических момента десятилетия фиксации прибыли внезапно вылились в нестабильность, и, в конце концов, рамки провалились, потому что город не смог примирить бдительность и стабильность.
Наш анализ также оказывает влияние на общую историю центробанков. Необычно для того времени Банк Амстердама работал по квази-файт-стандарту, но в то же время старался поддерживать (де-факто) целевое металлическое значение за свои деньги. В Амстердаме отсутствовал валютный контроль, поэтому принятие банком постоянной и низкой процентной ставки и целевого обменного курса для своих денег создало условия для экстремальных потоков капитала. Не имея современного "рычага" изменения процентной ставки в своей политике для управления такими потоками, Банк полагается на покупки на открытом рынке, которые порой бывают недостаточными.
Продолжение следует...