Как продать потенциальный неликвид ВГДО-263 с неадекватной доходностью ? Проделаем небольшую работу , чтобы визуализировть картинку доразмещения этого выпуска.
Биржевые обороты выражены в рублях, но это в данном случае особого смысла не имеет.
Предположение о том, что выпуск будут доразмещать год не сбылось. Справились за месяц. Реально хватило 5-6 торговых дней. Картинка более , чем красновречива. На самом деле хватило бы и десяти сделок, предназначенных для основных крупных покупателей. Но общее количество заключенных сделок приближается к сотне. "Горячие головы" из розницы тоже, конечно, приложили свою руку, но это десятки (не сотни) инвесторов , которые пока не научились думать в рынке. Основной риск рубежа 2025 года с колокольни сегодняшнего дня еще не просматривается этой группой покупателей .
Доля "розницы" здесь явно не дотягивает до 5,-6% , которые хотел бы видеть Минфин. Орудовали в основном миллионами долларов и это, очевидно, банки. БАНКИ во множественном числе - звучит гордо, как некий класс институциональных инвесторов в госдолг. НО, предвосхищая последующую публикацию, реальных покупателей ЕДИНИЦЫ. Пальцев одной руки будет много, чтобы их пересчитать. Об этом в ближайшем материале "Покупатели госдолга".
Реально сделки были или очень мелкие до $ 100 тыс или крупные : от $ 1 млн. Основной цирк устроили в последнюю торговую сессию 18 сентября, где множество сделок(11) создавало иллюзию множественности покупателей.
Пару слов об альтернативных покупателях. Приходилось слышать,что некоторые корпоративные клиенты начали реагировать на это предложение Минфина. Кто-то купил, а кто-то не успел. Этой группе инвесторов рекомендовали бы реагировать на изменения валютного законодательства, а не на уровни доходности "минфинок". Вам уже полгода как доступен инструмент XS1634369224 с более коротким сроком погашения (что крайне принципиально) и с более привлекательными инвестиционными характеристиками. Если не понятно, как это делать , то подобной финграмотностью тоже займемся в ближайшее время.
И еще одно наблюдение. На НОРМАЛЬНЫХ РЫНКАХ ценные бумаги , реализованные на первичном рынке активно включаются во вторичный оборот. Вторичная торговля либо подтверждает рыночность уровеней процентных ставок , либо корректирует их среди более широкого круга инвесторов. За последний месяц ВГДО-263 вообще не включались во вторичный оборот. Приблизительно та же судьба и у комично известного ВГДО-252 , который на бирже используется только как РЕПО-материал почему-то для сделок в евро. А эпизодические сделки на внебиржевом рынке скорее носят тоже реповый характер.
Минфин уже год плодит неликвиды своими подходами к ценнообразованию на госооблигации. А покупают их "редкие птицы". Попробуем это доказать.