В 2014-2015 гг. на фоне обвала цен на нефть Россия пошла по пути отказа от искусственной поддержки запущенного курса рубля. Практически двукратная девальвация рубля могла восприниматься болезненно, но имела положительные эффекты. Удорожание импорта (как следствие роста курса доллара) сделало импорт менее выгодным, соответственно это позволило сохранить профицит торгового баланса. Бюджет РФ сильно зависит от нефтегазовых доходов. Как следствие роста курса доллара к рублю, рублёвые поступления от нефти сократились не так сильно, как долларовые. Соответственно, это позволило избежать разбалансировки бюджетной системы.
Некоторые страны пошли по-другому пути. Классический пример - Саудовская Аравия. Несмотря на обвал цен на нефть, было принято решение по поддержанию стабильного/ заявленного курса саудовского риала. За 1 доллар давали 3.75 риалов: как в 2013 г., так и сейчас. Такая стабильность имеет цену: в 2013 г. профицит бюджета составлял +5.6% от ВВП, в 2019 дефицит может превысить 5-7% от ВВП. Бюджет балансировался бы при цене на нефть на уровне 80-85 долларов за баррель, сейчас же цена на нефть находится на уровне ~60. Торговый профицит в 2013 г. был равен +18.1% от ВВП, в 2018 г. - +9.2% от ВВП (в 2015-2016 г. и вовсе уходил в минус).
Власти этой ближневосточной страны решили сохранить уровень жизни населения на прежнем уровне (путём сохранения цен на импорт за счет отказа от девальвации риала), несмотря на резкое изменение внешних условий. Они могли себе позволить это с учётом их огромных резервов.
Однако еще это указывает на другое. Саудовская Аравия с ее нефтегазом, составляющим 90% экспорта, это исключительно сырьевая экономика. Кроме экспорта нефти, в это экономике ничего нет. В отличие от Саудовской Аравии, российская экономика - это не сырьевая экономика в чистом виде. Нефть - это, скорее, ключевой катализатор для поддержания российской экономики. Но в ней, в отличие от саудовской, еще есть много чего другого. И когда происходит обвал нефтяных цен, Россия может себе позволить девальвироать рубль, тем самым поддержав макро устойчивость. А сокращаемый импорт может быть замещен внутренним производством. Саудовская экономика на такое, по всей видимости, не способна.
Подписывайтесь на нас в Telegram: https://tele.gg/bfpchannel
BFP: авторская аналитика от банкира и сертифицированного финансового аналитика (CFA)
