Здесь показаны темпы узкой денежной базы (9 августа вышли свежие данные) и инфляции. Давайте прочитаем этот график
1 период – жёсткий кризис.
До декабря 2015 года денежная база падала даже в номинальном выражении (см. -9% в декабре 2015). А с учётом инфляции, превышающей 15%, в реальном выражении они падала в отдельные моменты более чем на 20%.
Итог мы знаем: ВВП в 2015 году упал на 2,5%.
2 период – переход к околонулевому росту.
Затем, в начале 2016 года реальная денежная база перестала сокращаться. Сыграли роль оба фактора: и саму денежную базу ЦБ начал наращивать темпами порядка 7-8%, и инфляция снизилась примерно до таких же уровней. Хорошего реального роста денежной базы не получилось, но хотя бы падение прекратилось. Итог 2016 года – рост ВВП на 0,2%.
3 период – ускорение темпов ВВП.
Затем реальный рост денежной базы стал ускоряться. И номинальная денежная масса ускорилась до 12% (зелёная линия на графике), и инфляция снижалась (чёрная линия на графике). И ВВП ускорялся: в 2017 году до 1,6%, в 2018 году до 2,3%.
4 период – переход к кризису.
Проблемы начались в июне 2018 года, когда начала расти инфляция. Но поначалу это лишь не давало ускориться реальному росту денежной базы (чёрная и зелёная линии на графике перестали расходиться в разные стороны, а стали двигаться параллельно).
Но в сентябре 2018 года началось и замедление роста денежной базы. К апрелю 2019 года она стала расти медленнее инфляции. А значит началось её сокращение в реальном выражении. Итоги 2019 года пока неизвестны, но предварительные результаты 1 полугодия по ВВП всего +0,7%...
Что дальше?
Ситуация только усугубляется, всё полным ходом идёт к кризису.
П.С.
Конечно, экономика более тесно связана с денежной массой, а не денежной базой.
Но, во-первых, денежная база - это тот "фундамент", на котором денежная масса строится.
А во-вторых, если в части денежной массы ЦБ ещё может говорить, что она, мол, не от него зависит, то в части денежной базы у него такой "отмазки" нет...
П.П.С.
Для тех, кто использует Телеграм:
Материалы этого блога можно на несколько часов (а иногда - дней) раньше прочитать на телеграм-канале "M2".
В Телеграме его можно найти, введя в строку поиска @m2econ.
Или воспользуйтесь ссылкой https://t.me/m2econ
Подписывайтесь!