Neil Woodford был одним из легендарных британских инвесторов в акции. В течение 25 лет фонд Invesco Perpetual High Income под его управлением показывал впечатляющие результаты. По итогам 16 из 25 лет его результат был в верхней четверти всех фондов, и только 4 года его результат был хуже среднего.
В 2014 году он покинул Invesco и открыл свою компанию. К началу 2019 года под его управлением было около GBP 10 млрд. В чем причина успеха?
Паевые фонды в UK продаются розничным инвесторам через брокерские платформы, которые с удовольствием рекомендовали клиентам фонды звёздного управляющего и включали его фонды в стратегии под своим управлением. Из 1,5% management fee фонда такая платформа получает от 0,5% до 0,75% от активов в год: статья Financial Times.
В 2016-2018 годах результат был не впечатляющий и инвесторы забирали средства.
В попытках улучшить доходность фондов, Neil Woodford увеличил долю неликвидных активов. По мере того, как инвесторы начали забирать средства, доля неликвидов росла.
На прошлой неделе, после того, как институциональный инвестор объявил о выводе примерно 7% от активов фонда, управляющий принял решение закрыть флагманский LF Woodford Equity Income Fund для дальнейших погашений: новость.
Ситуация, когда крупный розничный фонд закрывается для погашений при нормально функционирующих рынках является беспрецедентной для индустрии инвестиционных фондов. Решение закрыть фонд для погашений в таких спокойных условиях перечеркивает track record и подрывает репутацию управляющего. На днях, Neil записал видеобращение к инвесторам, где объяснил, что использует заморозку фонда, чтобы снизить долю неликвидов до нуля, не сказав, сколько времени это может занять.
Какие уроки по выбору активной управляемой стратегии можно извлечь из этой истории?
1. Прошлая слава управляющего не гарантирует результата в будущем.
Стремление подтвердить свою былую славу может толкнуть управляющего на авантюрные решения.
2. Качество инвестиционного процесса в компании важнее наград и личных заслуг управляющего.
3. Если в своем выборе вы полагаетесь на посредников, то убедитесь, что их мотивация совпадает с вашими интересами.
4. Ликвидность портфеля – важнейший ресурс, чтобы заработать на кризисе.
Автор: Никита Богушевский
Оставьте заявку на сайте Finoman, если хотите инвестировать свои средства без риска или если хотите разобраться в стратегиях фондов.
Подписывайтесь на канал в Телеграм
