Публикация от 17.08.2018
Кривая доходности американских трежериз продолжает уплощаться. Вчера был обновлён минимум 2007 года: спред 10-леток и 2-леток достигал 23,4 базисных пункта. Т.е. инвестор за размещение своих денег на 10 лет вместо 2-х получает премию по доходности в размере всего лишь 0,23% годовых.
В этой ситуации инвесторы должны покупать короткие долги и продавать длинные - тогда кривая возвращается к нормальному, наклонному виду. Но проблема в том, что короткие ставки ориентируются на текущую ставку ФРС (исторически двухлетки превышают Ставку федеральных фондов на 0,4%), и пока ФРС продолжает ужесточать политику, ближний конец кривой будет расти.
А так как рынок ждёт рецессию в США (текущий рост ВВП второй по продолжительности за всю историю), при которой ставки придётся снижать в 2020-х годах, то длинные ставки рынок оставляет низкими.
Самое интересное начнётся, когда кривая полностью инвертируется, т.е. спред коротких и длинных бумаг станет отрицательным.
На графике👇🏻: исторический спред десятилетних и двухлетних трежерей. Как видите, опять циклы, циклы, циклы.
telegram: @finfeed
