Внебиржевой рынок (OTC) долгое время считался более крупным по размеру и объему, чем биржевой рынок криптовалюты. Разбираемся, оказывает ли OTC большее влияние на цену биткоина, чем биржи.
Крупные институциональные инвесторы и крупные розничные трейдеры часто полагаются на внебиржевой рынок для заказов, которые обычно превышают 1 миллион долларов, чтобы обеспечить достаточную ликвидность на рынке для облегчения расчетов. Почему так происходит?
Почему внебиржевой рынок лучше, чем биржи?
Skew, поставщик данных о рынке криптовалют, сообщает, что на крупных криптобиржах, таких как Coinbase, покупка биткоина на сумму более 4 миллионов долларов может обойтись инвестору на 10% дороже. Неэффективность размещения крупных ордеров на биржах криптовалюты, естественно, приводит инвесторов на внебиржевой рынок, поскольку большие премии приводят к существенно более высоким ставкам. Исследовательская группа Skew пишет:
Покупка 1'000 BTC на рынке сегодня на Coinbase обойдется вам в 4'400 долларов за монету, что составляет почти 10% от премиальной цены за спот всего на миллион долларов. Как и в FX, ликвидность для физического биткоина фрагментирована на разных биржах, поэтому маркетмейкеры обычно собирают различные реестры заказов - «сводные книги заказов» - и исполняют их в разных местах. Это особенно актуально, учитывая, что ликвидность для физического биткоина не велика.
За последние несколько месяцев несколько крупных криптобирж, таких как Coinbase, разработали кастодиальные решения, чтобы помочь учреждениям инвестировать в рынок цифровых активов с высокой ликвидностью. Минимальный инвестиционный порог для Coinbase Custody составляет 5 миллионов долларов, что в случае покупки на криптовалютных биржах может легко привести к премиальной ставке от 10 до 15 процентов.
В три раза больше
Внебиржевая торговля криптовалютой может быть в три раза больше, чем объемы торгов на обычных биржах, бесшумно изменяя цену биткоинов в ту или иную сторону.
В июле международная исследовательская компания TABB Group сообщила, что внебиржевой рынок оценивается в два-три раза больше рынка криптовалют. Биржевой рынок криптовалют ежедневно обрабатывает около 4 миллиардов долларов, при этом, согласно выводам Tabb Group, внебиржевой рынок может обрабатывать около 8 миллиардов долларов в день и до 12 миллиардов долларов.
В то время Моника Саммервилл, старший аналитик Tabb Group, отвечала на вопросы об отсутствии движения больших переводов по блокчейну биткоина, заявляя, что во многих случаях держатели биткоина просто передают кошельки и закрытые ключи к этим кошелькам и, как таковые, не все транзакции транслируются в публичную цепочку блоков. Она сказала:
Наши отчеты основаны на интервью и с участниками рынков и охватывают больше, чем BTC. Имейте в виду, что не все транзакции отображаются в общедоступных блокчейнах, так как многие сайты объединяют счета, поэтому только чистые изменения их позиций будут записаны в публичную блокчейн.
Хранение увеличит объем
В четвертом квартале 2018 года Fidelity, четвертый по величине управляющий активами в мире, дебютировал с сервисом Fidelity Digital Assets, призванным обеспечить хранение криптовалюты для институциональных инвесторов.
Тенденция на нескольких крупных рынках, включая Японию, Южную Корею и Соединенные Штаты, смещается от развития инфраструктуры, ориентированной на отдельных трейдеров, к решениям по хранению и строго регулируемым инвестиционным инструментам, которые могут позволить внебиржевому рынку оказывать еще большее влияние на рынок.
