14 декабря 2020 года.
Американская платформа для организации личных путешествий, где владельцы недвижимости ищут и находят краткосрочных арендаторов, Airbnb, успешно провела IPO. Рыночная стоимость компании в один из моментов была близка к $110 млрд.(снизились до $83 млрд. пока) Ожидания инвесторов были столь радужными, что акции компании в первый день после IPO выросли на 142,6%.
А что же сама компания?
1️⃣ Всё ещё перспективная, но всё так же убыточная (по результатам года)
2️⃣ Открывшая новый рынок, но уже имеющая сильных конкурентов
3️⃣ Подстрелянная коронавирусом, но не убитая им.
Я продолжаю считать, что в будущем аренда победит собственность на недвижимость. Отказ от владения недвижимостью будет обусловлен повышением мобильности людей. Процесс «мобилизации» с одной стороны был приостановлен пандемией, с другой стороны именно эпидемия дала ему новый импульс. Многие компании по всему миру научились частично использовать труд удаленных сотрудников. А сотрудники эти как минимум не потеряли, а как максимум приобрели желание путешествовать. В моем окружении очень много людей работает удалённо, довольно часто меняя места своей дислокации в рамках России. По мере прогнозируемого в 2021 ослабления ограничений выезда за границу, рамки могут расшириться. И даже если вакцинация окончательно спасет мир от вируса к началу 2022 году, массовая удалёнка и свобода от офисного рабства так просто не исчезнет. Эта устойчивая тенденция, безусловно, «льёт воду» на мельницу Airbnb. Поэтому долгосрочные перспективы бизнеса в сфере краткосрочной и среднесрочной аренды мне кажутся весьма многообещающими.
Весь вопрос в том, доживёт ли Airbnb до своего светлого будущего. Компания хронически зависима от долгов и убыточна. И это только полбеды. Я вижу две очень большие опасности для компании и ее бизнеса в ближайшем, а не отдаленном будущем.
✅ Протекционизм и фискальный экстремизм. Задача нормального государства - взимать как можно больше налогов и защищать внутреннего налогоплательщика (дойную корову). Airbnb на протяжении многих лет противостоит крупным городам и странам, а также гостиничному бизнесу. Обедневшие после коронавируса муниципалитеты уже хотят:
💰 получить с Airbnb побольше (максимально много) налогов
⛔ или ограничить время пребывания туристов в арендуемых квартирах (например, в Лондоне можно сдавать квартиру через Airbnb не более 90 дней в году)
❌ или вообще запретить работу сервиса в угоду местному гостиничному лобби.
Компания и до пандемии вела кровопролитные судебные процессы по всему миру, а уж сейчас то... Так что 2021 год рискует стать для компании «Годом юриста».
✅ Конкуренты не дремлют. Рынок, фактически открытый Airbnb, не принадлежит компании, Booking, Expedia, HomeAway, FlipKey и даже Hilton с Marriott - почти все эти компании находятся в лучшем финансовом состоянии и мечтают сократить и так не монопольную долю Airbnb на рынке. А какое самое удачное время для роста? Правильно, кризис.
Тем не менее, всё вышесказанное не означает, что акции Airbnb упадут в ближайшее время. Розничные инвесторы способны поднимать котировки акций на небывалые высоты, несмотря ни на какие проблемы в бизнесе, мультипликаторы, P/E и прочее. Airbnb вполне может стать «новой Теслой». Весь вопрос на какой срок, долго ли пыль, брошенная в глаза розничным инвесторам, будет их ослеплять. Скоро увидим.