Уважаемые коллеги, добрый день!
Сегодня мы с Вами рассмотрим алгоритм действий при моделировании и оценки инвестиционного проекта. Вы узнаете, как составить наглядную финансовую модель в Excel и оценить привлекательность проекта. Дочитайте до конца и можете скачать формат модели в формате Excel!
Определение идеи и структуры проекта
Прежде чем приступить к оформлению финансовой модели необходимо ответить на ряд вопросов:
- Что мы будем делать, производство ли это или оказание услуг, или ещё что-то?
- Как мы будем это делать?
- На чем мы будем это делать?
- Кто будет это делать? И т. д.
Вопросов может быть очень много. В нашем примере мы рассмотрим серийное производство продукции с коротким производственным циклом. Для этого определим структуру нашей модели:
- Сводная оценка инвестпроекта
- Вводные параметры проекта
- Финансовая модель
- Выручка от реализации
- Себестоимость
- Инвестиции и амортизация
- Источники финансирования
- Налогообложение и дивиденды
Каждый раздел выведем в отдельный лист и начнем заполнение и связку показателей.
Сводная оценка инвестпроекта
Данный раздел будет являться итоговым резюме проекта. Включит в себя основные показатели и выводы.
- Краткое описание проекта
- Сроки реализации
- Наименование продуктов
- Показатели проекта, тыс. руб.
- Дивидендный поток, нарастающим итогом
- Инвестиции
- Стоимость капитала, %
- Денежный поток на инвестированный капитал
- Денежный поток на собственный капитал
- План движения денежных средств проекта
- Заключение
Определение вводных параметров проекта
Раздел с вводными параметрами включит в себя основные неизменные константы проекта, их можно будет менять в случае изменения рыночных условий или прочих определяющих обстоятельств.
В нашем случае проектом предусмотрены следующие вводные:
- Курс доллара
- Срок кредита, лет
- Ставка по кредиту, %
- Дивиденды, %
- Год начала реализации проекта
- Человек в смену
- ТЭР на ед. продукции, руб.
- Работы и услуги сторонних организаций
- Прочая прямая себестоимость
- Общепроизводственные расходы на ед. продукции, руб.
- Общехозяйственные расходы на ед. продукции, руб.
- Коммерческие расходы на ед. продукции, руб.
- Производительность производственной линии
- Производительность линии штук в час
- Количество часов загрузки в сутки
- Количество рабочих дней в месяце
- Количество смен
- Смена, часов
- Производительность в смену, штук
- Производительность в сутки, штук
- Производительность в месяц, штук
- Производительность в год, штук
- Коэффициент загрузки мощностей
- Производительность в год, штук
- Налоговые ставки
- Ставка налога на добавленную стоимость
- Ставка налога на прибыль
- Ставка налога на имущество
- Налоги с ФОТ
Оценка плановой выручки и продажной цены
Основанием для заполнения плана по выручке служит маркетинговое исследование соответствующего рынка. В исследовании определяется доля импортной продукции, конкуренты и доли рынка, которые они занимают, определяются технические плюсы и минусы производства, определяются среднерыночные цены и многое другое. Прорабатываются каналы сбыта, заключаются соглашения о намерениях или договора поставки. Для нашего примера мы использовали два вида продукта с разными ставками НДС и разным объемом выпуска.
Калькулирование себестоимости производства единицы продукции
Для составления калькуляции на единицу продукции используем типовые статьи калькулирования и используем индекс цен производителей Минэкономразвития РФ. Для примера взята единая себестоимость на каждый вид продукции, в идеале расчет себестоимости должен быть на каждый вид.
Разработка плана по инвестициям и амортизации
На этапе составления инвестиционного плана мы должны четко понимать, что всё наше мероприятие, с учетом себестоимости, будет иметь положительную маржу. После этого переходим к инвестициям и расчету амортизации по объектам.
Выбор источников финансирования
После определения базовых инвестиций рассчитываем долговую нагрузку по кредитному финансированию исходя из наших констант, это 7 лет с отсрочкой по основному долгу на 1 год.
Определение налоговой и дивидендной политики
Расчет налогов проводится для включения показателей в бюджет движения денежных средств. Налогу на имущество подлежит включению в состав затрат. При расчете налоговой базы по НДС не забудьте включить НДС к возмещению по объектам основных средств.
Финансовая модель
По итогам проведения всех предварительных расчетов формируем плановый бюджет доходов и расходов, плановый бюджет движения денежных средств и рассчитываем инвестиционные показатели.
Для примера приведен облегченный вариант без расчета терминальной стоимости. Детально мы не будем разбирать формулы, они зашиты в проекте. Единственное что хотелось бы добавить так это важность понимания сути инвестиций, понимание процентных ставок и дисконтирования. Поняв стоимость денег во времени Вы будете гораздо ближе к успешной финансовой модели.
Заключение
Мы разобрали с Вами основные этапы моделирования инвестиционного проекта на примере освоения нового производства по серийному выпуску i-той продукции. Разобрали и оценили основные инвестиционные показатели привлекательности проекта такие как: WACC, NPV, IRR, PP, DPP, FCF, DCFF. Сформулировали выводы о целесообразности реализации проекта. Интерпретация показателей инвестиционной привлекательности проекта зависит от множества факторов, таких как страна организации производства, учетные ставки центральных банков, средняя рентабельности отрасти и многих других.