Давным-давно жила-была богатая семья - Готроксы.
История ее насчитывала много поколений, в нее входили тысячи братьев, сестер, теть, дядь, и владели они ста процентами всех акций в США. Каждый год Готроксы пожинали плоды инвестирования: с каждым годом прибыли компаний росли и выплачиваемые ими дивиденды также увеличивались. Все члены семьи равномерно богатели, и все было гармонично. Благодаря механизму действия сложных процентов за десятилетия богатство Готроксов многократно приумножилось, потому что они вели выигрышную игру.
Но однажды на горизонте появились сладкоголосые Помощники и убедили нескольких «умных» братьев Готроксов в том, что те могут получать прибыль больше, чем другие родственники. Для этого им нужно было лишь продать одни акции другим родственникам и в обмен купить другие акции. Помощники (они же финансовые посредники) сами произвели необходимые транзакции - и получили соответствующие комиссионные за свои услуги. Таким образом, структура собственности Готроксов была изменена, а собственность перераспределена между родственниками.
Удивительно, но рост благосостояния семьи замедлился. Почему? Семейная доля того большого пирога, который щедрая американская экономика выпекает каждый год - в виде выплаченных дивидендов и реинвестированной в бизнес прибыли, - составлявшая изначально сто процентов, уменьшилась, потому что часть дохода стали забирать Помощники.
Умные братья поняли, что план по купле-продаже акций провалился, и решили, что им нужна профессиональная помощь в выборе акций для инвестирования. Они наняли экспертов по выбору акций - новые Помощники! - чтобы одержать верх над родственниками. Разумеется, эти инвестиционные менеджеры взимали плату за свои услуги. Поэтому когда год спустя семья оценила свое благосостояние, обнаружилось, что оно еще больше уменьшилось.
Более того, инвестиционные менеджеры в стремлении заработать как можно больше стимулируют активную куплю-продажу акций внутри семьи. В результате растут как их комиссионные, так и общая сумма налогов, которые должны выплачивать Готроксы.
«Что же, - рассуждают умные братья, - нам не удалось самим выбрать нужные акции и не удалось найти менеджеров, которые бы сделали это за нас. Что делать?» Несмотря на две уже допущенные ошибки, они решают нанять еще Помощников - самых лучших консультантов по вопросам инвестирования и финансового планирования, которые помогут им выбрать инвестиционных менеджеров, которые наверняка выберут нужные акции. Консультанты, разумеется, заверяют, что могут это сделать. «Только оплатите наши услуги, - говорят новые Помощники умным братьям, - и все будет хорошо».
Доход семьи продолжает падать.
Наконец семья обратила внимание на тревожное положение дел и собралась, чтобы разобраться, как изначально 100%-ная доля пирога - дивидендов и прибыли - сократилась до 60%. Самый мудрый член семьи, старый дядюшка, сказал: «Комиссионные всем этим Помощникам и все лишние налоги вы выплачиваете прямо из общего семейного дохода. Вернитесь на исходные позиции - немедленно. Избавьтесь от всех брокеров, инвестиционных менеджеров, консультантов. И наша семья снова получит 100%-ную долю пирога, который каждый год выпекает американская экономика.
... и Готроксы жили долго и счастливо".
Эту притчу рассказал Уоррен Баффет, председатель правления Berkshire Hathaway, Inc., в годовом отчете компании за 2005 год.
Мораль притчи такова: залог успешного инвестировании - во владении компаниями и увеличении собственного благосостояния за счет дивидендов и роста капитализации компаний. Чем активнее инвестиционная деятельность, тем больше денег приходится отдавать финансовым посредникам, тем меньше чистая прибыль, получаемая всеми инвесторами в целом.