Большинство компаний из нашего публичного портфеля отчитались, поэтому начинаем разбирать отчеты топов из ETFs. Сегодня это сектор «авиакосмическая и оборонная промышленность».
Lockheed Martin Corporation (LMT) 20 октября опубликовала отчет за 3Q20. Чистые продажи за квартал выросли на 8,7% до $16,5 млрд по сравнению с $15,2 млрд за 3Q19. Прибыль на 1 акцию (EPS) $6,25 против $5,66 в 3Q19 (+10,4% г/г). Аналитики прогнозировали чистые продажи $16,2 млрд и EPS $6,10. Операционный денежный поток за 3 квартал оказался на уровне $1,88 млрд, снизился на 24,5% по сравнению с 3Q19. За 9 мес. 2020 г. чистые продажи прибавили 10% и составили $48,37 млрд против $43,93 млрд годом ранее. GAAP чистая прибыль за 9 мес. 2020 г. $5,1 млрд, +6,5% г/г в сравнении с $4,73 млрд за 9 мес. 2019.
Lockheed Martin улучшила прогноз на полный 2020 г. Теперь ожидается выручка $65,25 млрд (ранее $63,5 - $65 млрд), EPS $24,45 ($23,75 - $24,05). Прогноз по денежному потоку от операций не изменился – $8 млрд. Напомним, за полный 2019 г. выручка составила $59,8 млрд. В 2021 компания прогнозирует выручку $67 млрд (рост на 2,7%), операционный денежный поток $8,1 млрд. Портфель заказов (backlog) составляет $150,45 млрд против $144 млрд на 31.12.2019, рекордный уровень.
Основным клиентом #Lockheed является правительство США (70% продаж). Поставки истребителей-бомбардировщиков F-35 выросли до 31 ед. в отчетном квартале, в сравнении с 28 ед. в 2Q20. За 9 мес.2020 поставлено 78 F-35 против 83 годом ранее. За полный 2020 г. компания ожидает поставки 120-125 самолетов F-35. До пандемии план был 140. Компания столкнулась со сбоями в цепочке поставок из-за локдаунов.
Сегмент Aeronautics (продажа военных самолётов) приносит компании 40% совокупной выручки. На программу F-35 приходится 70% продаж сегмента и 27% совокупных продаж Lockheed. За 9 мес. 2020 г. сегмент Aeronautics прибавил 13% в продажах. Второе по величине выручки направление бизнеса “Rotary and Mission Systems” выросло на 5% и составляет около 25% продаж компании. Включает в первую очередь вертолёты Black Hawk, Seahawk и CH-53K King Stallion, интегрированные боевые системы проекта Aegis и др.
Хороший рост продемонстрировал сегмент “Missiles and Fire Control”, прибавивший 14% по продажам. Направление занимает последнее 4 место в структуре Lockheed с продажами за квартал $2,97 млрд. Включает производство зенитно-ракетного комплекса Patriot. Что касается направления Space, за 9 мес.2020 рост составил 7,7%. 3 место по выручке с 18% от продаж компании. Включает производство спутников, в т.ч. программа GPS, космических транспортных систем, участие в программе ядерного сдерживания Великобритании и др. Lockheed CFO Ken Possenriede назвал #SpaceX Илона Маска «более чем реальной угрозой» для направления бизнеса Space, т.к. компания Маска выигрывает тендеры на запуск на орбиту военных спутников. Впрочем, сектор Space нельзя назвать ключевым для Lockheed.
За 9 мес. 2020 г. лучшая динамика операционной прибыли у секторов Aeronautics (+15%) и “Rotary and Mission Systems” (+13%). Space демонстрирует падение -20% г/г, “Missiles and Fire Control” на уровне опер.прибыли всей компании +7% г/г.
Как мы писали ранее, Lockheed повысила на 20 центов квартальный дивиденд, составляющий теперь $2,6. Компания последовательно повышает дивиденды с 2002 г., когда она платила 11 центов в квартал. Чтобы получить дивиденды, надо быть акционером по состоянию на 01.12.2020, выплата 24.12.2020.
В рамках buyback за 3 квартал выкуплено 200 тыс. акций на $85 млн. В рамках программы выкупа собственных акций Lockheed может выкупить на сумму до $3 млрд. В 2021 ожидает выкупа на $1 млрд.
Традиционно ключевые метрики:
1) Чистый долг / EBITDA менее 1.
2) P/S = 1,6.
3) P/E = 15.
4) EV/EBITDA = 11,4. (EV - enterprise value, т.е. стоимость бизнеса (считается как сумма рыночной капитализации и чистого долга) - если вдруг кто-то не знает).
5) Среднегодовой рост выручки за последние 5 лет = 5,6%.
6) Gross (до налогов) дивидендная доходность около 3%.
В секторе это одна из лучших и наиболее надежных компаний. По нашему мнению, акции Lockheed Martin представляют интерес для долгосрочных инвесторов. Отметим, что Lockheed не является компанией роста.
Акции Lockheed Martin Corp. (LMT) занимают 2 позицию в iShares Aerospace & Defense ETF (ITA), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.
Больше квартальных обзоров можно посмотреть в нашем телеграм-канале: @SUVECM or https://t.me/SUVECM
Если Вам интересен сектор оборонки, подписывайтесь на этот блог в Дзене, мы разбираем квартальные отчеты и публикуем новости по лидерам сектора.
Список постов с разбором отчетов технологических компаний, акции которых включены в состав портфеля SUVE CM (сезон отчетности календарный 3 кв. 2020 г.):
1. ASML
2. Intuitive Surgical
3. Netflix
4. Tesla
5. Microsoft
6. Mastercard
7. Visa
8. Alexion Pharmaceuticals
9. Amazon
10. Alphabet (Google)
11. Facebook
12. KLA Corp.
13. PayPal
14. SolarEdge
15. Vestas Wind Systems
16. Nintendo
17. Alibaba
18. Incyte
19. Take-Two Interactive
20. Square
21. Zynga
22. TPI Composites
Полный список наших инвестиционных идей можно посмотреть в посте структура портфеля SUVE CM.
Важная информация о блоге и описание стратегии инвестирования.
