Рейтинговые агенства считаются одними из главных оценочных институтов при инвестировании вообще, и на долговом рынке в частности. Они расчитывают кредитоспособность заемщика, риски неисполнения обязательств.
Основные мировые рейтинговые имеют американское происхождение:
- Standard & Poors
- Moody’s
- Fitch Ratings
Это не удивительно. Американская экономика самая большая в мире и уже почти сто лет является локомотивом мирового экономического развития.
По большому счету, американские рейтинговые агенства, ставшие мировыми, это один из столбов доллара США, как мировой резервной валюты, наряду с размером американской экономики.
За долгий строк работы рейтинговых агентств была накоплена статистика вероятности дефолта заемщика в зависимости от уровня рейтинга, и следовательно уровень процента по кредитам
Но мировой кризис 2008-2009 годов во многом подорвал репутацию ведущих рейтинговых агентств. Ибо именно в те годы, производные ценные бумаги, которым давали рейтинг ААА и АА, вдруг через пару лет уходили в дефолт.
А что же российские рейтинговые агенства?
На рынке действует несколько таких организаций:
1. Национальное рейтинговое агентство,
2. РА АК&М,
3. "Рус-Рейтинг",
4. ЗАО "Рейтинговое агентство "Эксперт РА"
5. ООО "Группа рейтинговых агентств "Эксперт РА"
Я, признаться, при инвестировании в облигации, практически никогда не обращал внимания на рейтинги, которые они выдавали. Но те, случаи с которыми приходилось сталкиваться, говорят, что в России ситуация с рейтинговыми агентствами складывается еще хуже.
Например, в октябре 2014 году вдруг все ведущие информагентства сообщили, что "Эксперт РА", который берет истоки от одного из первых деловых журналов России средины 90-х "Эксперт"
подтвердил рейтинг авиакомпании "ЮтЭйр"
Напомню, что октябрь 2014 это время активного снижения цен на нефть, канун валютного кризиса рубля зимы 2014-2015 годов.
При этом, ЮтЭйр к тому времени не опубликовал отчетность по МСФО за предыдущий 2013 год.
Прошло всего два месяца и перед очередной выплатой купонов и оферте по выкупам компания раскрыла финансовые убытки:
После обнародования убытка за прошлый год, ЮтЭйр-финанс в декабре 2014 допустила дефолт по купонам и офертам облигаций:
Облигации снизились на 2/3:
То есть, от времени подтверждения Эксперт РА рейтинга на уровне "А" и дефолтом прошло всего два месяца.
Понятно, что весь анализ рейтингового агенства был липовым. Они просто за комиссионное вознаграждение озвучивали данные, выгодные управленцам ЮтЭйр.
Думаете это единичный случай? Отнюдь!
В этом году Эксперт РА также присваивал и подтверждал рейтинги такому эмитенту, как "ДЭНИ КОЛЛ".
"ДЭНИ КОЛЛ" очень мутная компания. Вроде у ней был реальный бизнес. В конце прошлого года на Московской Бирже разместили облигации. Практически сразу после размещения они начали существенно снижаться в цене. Эмитент начинал запускать выкуп облигаций,- облигации росли, а после окончания выкупа снижались, и так несколько раз. Пока летом этого года на последней оферте эмитент, выкупив у нескольких облигационеров, не ушел в дефолт. Облигации обесценились до 3%:
Вот так работают рейтинги у Эксперт РА!!!
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!