Этого листинга я ждал около месяца, и потихоньку копил деньги на брокерском счёте. А сегодня пришлось ещё и с Тинькофф договариваться. Но обо всём по порядку.
Прежде Globaltrans торговался только на Лондонской бирже и нашему частному брату был недоступен (только квалифицированным инвесторам). А зарубежным инвесторам акции какой-то там российской компании были не интересны (за что им, в принципе, благодарность).
Листинг на #ММВБ случился, бумага торгуется в форме ГДР (глобальной депозитарной расписки) в рублях.
У компании хорошие финансовые показатели и очень щедрые дивиденды в долларах.
О компании и акциях.
Globaltrans – российская частная железнодорожная транспортная компания. Сфера деятельности: перевозка различных грузов и товаров, включая нефть, металл, уголь и строительные материалы в России и странах СНГ.
Клиентами компании является 500+ промышленных предприятий, в том числе крупнейшие российские нефтяные и металлургические предприятия, такие так: Роснефть, ТМК, Газпромнефть, Евраз Металлинвест, ММК, ЧТПЗ и другие.
Средний объем торгов (на Лондонской бирже): 1,3 миллиона $ в день.
Цена акции (на Лондонской бирже): 6,5 $ (на 03.09.2020).
Капитализация (без учёта листинга на ММВБ): 1,15 миллиарда $ (на 03.09.2020).
Официальный Free—float (акций в свободном обращении): 56,9%
Акционерный капитал.
Акционерный капитал Globaltrans состоит из 178 740 916 обыкновенных акций.
ГДР торгуется лотом: 1 лот = 10 акций.
Акционеры:
- Андрей Филатов (сооснователь): 11,5% через Marigold Investments Ltd;
- Никита Мишин (сооснователь): 11,5% через Onyx Investments Ltd;
- Константин Николаев (сооснователь): 10,8% через Maple Valley Investments Ltd;
- Александр Елисеев (бенефициар): 5,1% через Litten Investments Ltd;
- Сергей Мальцев (бенефициар): 4%: через Goldriver Resources Ltd;
- Менеджмент: 0,2%;
- Прочие (фонды: BNP Paribas, JPMorgan Chase, HSBC и т.д.): 56,9%.
Финансовая отчётность и показатели компании.
В первом полугодии этого года показатели компании снизились в виду общей ситуации с пандемией и принятыми мерами. Но уже в III квартале в компании зафиксировали начало возвращения к предыдущим показателям.
По основной деятельности:
- За 9 месяцев 2020 г. объем погрузки нефтепродуктов и нефти снизился на 9,6% (в сравнении с тем же периодом 2019)
- Грузооборот и объемы погрузки составили до 100% по отношению к 98% (за тот же период).
- Объем насыпных грузов восстановился до 101% (за тот же период).
- Снижение погрузки угля и металлургических грузов частично компенсировалось перевозкой строительных материалов.
Основные мультипликаторы:
По основным мультипликаторам компания является недооценённой и торгуется дешевле справедливой цены. В этом, к слову, и есть заслуга иностранных инвесторов, недолюбливающих акции российских компаний.
После листинга на ММВБ ситуация, конечно, может развиваться по разному. Но в целом ожидается увеличение капитализации за счёт притока инвесторского капитала с родного (для компании) рынка.
- Коэффициент текущей ликвидности: 1,09.
- Коэффициент срочной ликвидности: 0,97.
- Коэффициент финансовой зависимости: 49%
Стоит отметить, что кроме низкой долговой нагрузки, сам долг преимущественно номинирован в рублях, в то время как компания может хранить средства в других валютах, с которыми непосредственно работает (в виду присутствия в других странах).
Дивиденды.
С 2017 года Globaltrans является стабильной дивидендной историей.
В год выплачивается около 90 руб. дивидендов на акцию.
Выплаты происходят 2 раза в год: в сентябре и в апреле.
Годовая дивидендная доходность акций компании при текущей цене составляет около 15%.
Дивидендная политика:
- При значении коэффициента Чистый долг/EBITDA (скорректированный) менее 1.0х в виде дивидендов выплачивается не менее 50% от свободного денежного потока.
- При коэффициенте от 1.0х до 2.0х – не менее 30%.
- При значении 2.0х и выше – 0% и более.
Долговая нагрузка остается комфортной и позволяет сохранить высокую дивидендную доходность в среднесрочной перспективе.
Бумага, как уже говорил, теперь доступна в рублях, но дивиденды всё равно будут приходить в долларах.
Компания зарегестрирована на Кипре (в Никосии). Поскольку налогообложение в той стране равно 0%, с дивидендов придётся самостоятельно уплачивать 13% налог в пользу РФ (посредством оформления 3-НДФЛ на сайте ФНС).
Отмечу, что у меня Globaltrans - уже 3-я ГДР в инвестиционном портфеле (есть также РусАгро и Polymetal), и с другими такая же история. Так что когда придёт время платить налоги по дивидендам на все эти бумаги и появится калькулятор за 2020 на сайте ФНС - напишу обзор с инструкцией по данной теме.
Новости:
- В 2018 году государственный пенсионный фонд Норвегии (Government Pension Fund Global) добавил бумаги Globaltrans в свой инвестиционный портфель.
- В феврале 2020 года рейтинговое агентство Fitch повысило рейтинги Globaltrans до «ВВВ-» с «ВВ+» со стабильным прогнозом.
- С июня 2020-го компания проводит программу обратного выкупа акций.
Программа одобрена советом акционеров в мае 2020.
На данный момент выкуплено 0,04% из планируемых 5%. Выкуп продлится до 12 мая 2021 года.
- Компания планирует проводить модернизацию и переход на газовое топливо, что в перспективе должно сократить расходы в будущем.
- 28 октября - листинг на Московской бирже.
Выводы, риски, причины покупки.
Как уже говорил, я ждал этого листинга на #ммвб около 1-1,5 месяца, поскольку у компании весьма хорошие показатели и дивиденды. Да и в целом масштаб компании впечатляет, а переоценённой не является.
Отчасти эта покупка обусловлена для меня интуитивным выбором. Да, я в курсе, что математика превыше всего, но купить эту компанию захотелось ещё до изучения всех мультипликаторов и показателей.
Опять же, на акции Globaltrans я смотрю исключительно с точки зрения долгосрочного владения.
Основные риски связаны с рынком в целом:
Во-первых, конец года и предвыборная гонка в США создают сильную волатильность на рынке.
Во-вторых, компания сильно зависит от деятельности других (500+) компаний, поскольку оказывает услуги по перевозке. В случае разгара второй волны пандемии, новых ограничительных мер и падения доходности компаний-клиентов - Globaltrans также столкнётся со сложностями.
Лично я к таким рискам готов, а вы принимайте решение самостоятельно.
Утром, ещё до начала торгов, я написал в тех.поддержку Тинькофф вопрос о добавлении бумаги и получил ответ, что её нет в плане. После долгой переписки, в ходе которой пришлось высказать многое о ТИ, с досадой ушёл в тренажерный зал. А по возвращению обнаружил две вещи: во-первых, бумаги всё же добавили; во-вторых - они за это время обвалились на 4% от стартовой цены. Так что получилось взять их в портфель даже дешевле, чем планировал.
Благодарю, что читаете. Надеюсь, обзор оказалась полезным.
Если так - с вас лайк.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.