В октябре 2020 года мы стали свидетелями падения стоимости акций компании Татнефть. Продолжится ли такое падение и дальше?
Падение акций нефтяных компаний, в том числе и Татнефть, связано в первую очередь с падением цен на нефть из-за "коронокризиса"
Как видим, цена барреля упала за год на 28 %.
Однако цена привилегированной акции Татнефть упала на 35 %.
Следует учитывать, что корпорация Татнефть состоит из предприятий, в основном из добывающих нефть, но и не только.
Как я уже писал ранее в своих статьях, для российского фондового рынка ценообразование на акции компаний определяется во многом размером дивидендов. Тем более, если речь идет про привилегированные акции.
Если для большинства дивидендных компаний российского фондового рынка соблюдалось правило 9 % (кроме Сбербанка), то для привилегированных акций - 11 %. Это не аксиома, но статистика по основным дивидендным компаниям.
То есть цена на акции была такая, что размер дивидендов составлял 9 - 11 % годовых.
По привилегированным акциям соотношение стоимости акций и размера дивидендов выше в пользу дивидендов, поскольку такие акции не дают право голоса и они и нужны только для получения дивидендного дохода.
А что же с дивидендами Татнефть:
Как видим (рис.3.) размер дивидендов резко вырос в 2018 году. В этом же году резко подросла и стоимость акции компании. Однако в 2020 г. вследствие "коронокризиза" было падения доходов и прибыли, в итоге размер дивидендов резко упал до 11 рублей на акцию (по сравнению со 120 рублями).
В итоге цена акции также обвалилась, однако не достигла уровня 2015 года, в котором размер дивидендов также был на уровне 11 рублей на акцию. Это и создало интригу - будет ли дальнейшее падение стоимости акций.
В последнее время тенденция по цене привилегированной акции Татнефть в целом нисходящая, однако уже не такая уверенная. Основная причина - это прогноз дивидендов на 2021 год, который составляет 49 рублей на акцию.
Если верить этому прогнозу, цена акции по логике вышеприведенного дивидендного ценообразования должна составлять 450 - 410 рублей. Как раз сейчас цена и достигла такого уровня.
Но что смущает: математические модели на рис. 3 говорят скорее, что прогнозу стоит меньше доверять или больше не доверять. Однако к правдивости самих таких моделей не стоит относиться серьезно, поскольку мы имеем малый период для анализа.
Что еще говорит в пользу недоверия прогнозу - ухудшающаяся динамика доходов компании по кварталам:
Также пугает негативная тенденция "коронокризиса" со своими карантинами, который (то есть кризис) так и не заканчивается. Цена на нефть замерла на отметке 40 долл. за баррель и скорее всего надолго. Поэтому дивидендов как в 2018 году уже не будет. Появление вакцины обнадеживает. То есть цена акции в 410 рублей - это, скорее всего, надолго. Вернее надолго то, что цена не вырастет. Велика вероятность дальнейшего ее падения.
Возвращаясь к цене акций компании также следует учитывать волатильность, то есть цена может еще сильнее упасть и подрасти, но краткосрочно, а затем вернутся к "справедливой цене" в долгосрочном периоде. Такую волатильность можно использовать для небольших спекуляций.
Для мелких инвесторов достоинством акций Татнефть является то, что есть возможность купить всего одну акцию без всяких лотов. Поэтому можно сейчас потихоньку прикупать акции на падении по чуть чуть - "лесенкой". Мало кто сможет точно предсказать дно цены по этим акциям.
P.S.
20.10.2020г. - цена все еще держится на 400 рубл., хотя опускалась и ниже
30.10.2020г. - 393 рубля.
Вывод: предел падения привилегированных акций Татнефти в 2020 году был на уровне 390 рублей за акцию.
