Последнее время курс доллару к рублю ощутимо вырос и приближается к значениям, которые были в марте этого года (82 рубля), с началом нефтяной войны и коронакризиса. До этого абсолютный исторический максимум курса достигался в январе 2016 года (почти 86 рублей), после заключения "ядерной сделки" с Ираном.
Почему рубль слабеет? Тому способствуют ряд причин, как политического, так и экономического характера. Локальные политические причины уже затухают и постепенно теряют актуальность, но растут глобальные экономические.
Инвесторы уже успокаиваются по поводу дела Навального и майдана в Белоруссии, которые держали фокус на российских финансовых потоках целых два месяца. Дела в Нагорном Карабахе пока еще создают неопределенность касаемо перспектив вмешательства России в этот конфликт, но финансовые игроки не верят всерьез, что война выйдет на такой уровень.
Потому, основные драйверы формирования курса находятся за границей и влияют на все остальные валюты, не только на рубль, хотя и различным образом. Из-за хаотичных выборов в США и нарастания второй волны коронавируса в Европе и мире происходит отток капитала из развивающихся рынков в твердые валюты. Нарастает волатильность на всех финансовых рынках, которая вскоре может перерасти в панику, которая имела место последний раз в марте этого года.
И в этом обзоре я хочу разобраться, находится ли российский рубль в общемировом тренде, или имеет в курсообразовании какие-то индивидуальные особенности. Вот к чему я пришел.
Твердые валюты развитых стран
Чтобы понять, насколько хорошо доллар США чувствует себя относительно прочих валют развитых стран, нам поможет финансовый инструмент индекс доллара (USDX).
Индекс Доллара США сравнивает его (USD) с 6 основными торгуемыми на форексе валютами: евро (EUR), японская йена (JPY), британский фунт (GBP), швейцарский франк (CHF), канадский доллар (CAD) и шведская крона (SEK). По этой валютной корзине можно понять, усиливается или ослабляется доллар в глобальном масштабе.
В красном прямоугольнике отражена динамика за 2020 год. Очевидно, доллар слабеет, с момента пика в марте он упал на 9% относительно корзины основных торговых валют. Глобально доллар сейчас слаб и имеет тенденцию к дальнейшему падению.
Казалось бы, что раз доллар слабеет к мировым валютам, то рубль, слабеющий относительно самого доллара, движется обособленно, против мирового тренда. Но это только на первый взгляд.
Развивающиеся рынки
Рубль не является твердой валютой. Это сырьевая валюта, одна из валют развивающихся рынков. Соответственно, нужно проводить сравнение с валютами той же весовой категории, которые имеют иные драйверы курсообразования, нежели валюты развитых стран.
И тут уже все становится на свои места. Буду использовать графики из сервиса Финам. Возмущения на графиках начинаются сразу с началом "нефтяной войны" и коронакризиса (там проходит опорная точка 100%). На графиках видно, насколько в процентном отношении курсы валют отклонялись от опорной точки с начала этого года и насколько отклоняются на данный момент (05.10.2020).
Выше на графике представлена динамика валют трех развивающихся стран: российский рубль, украинская гривна и турецкая лира. Несмотря на совершенно разную структуру курсообразующих факторов и существенные различия экономик этих стран, в целом, контур движения схожий.
Если сравнивать динамику курса гривны и рубля, то они практически повторяют друг друга, только у гривны волатильность ниже. Сначала валюты существенно слабели, потом усиливались, а сейчас снова слабеют. Турецкая же лира имеет самую большую волатильность и у нее почти не было укрепления. В результате очевидно, что лира по степени девальвации существенно опережает рубль (ослабление на 32% против 21% у рубля). Любителям курортов Турции повезло - для них отдых должен подешеветь :-).
Гривна девальвирована всего лишь на 14%. Это обусловлено, в первую очередь, тем, что в этой стране финансовая система не способна адаптироваться к высокой волатильности и центральный банк регулирует волатильность валютными интервенциями то на покупку, то на продажу, тем самым влияя на курс (курс там не полностью свободный и рыночный).
Выше еще один график, но с казахским тенге и южноафриканским рэндом.
Казахская валюта, очень близкая по факторам курсообразования с рублем, практически аналогично гривне повторяет траекторию рубля, только с меньшей амплитудой. Тенге ведет себя немного стабильнее, вероятно, из-за отсутствия таких политических рисков, которые увели рубль избыточно вверх.
Итого, российский рубль не отрывается от мирового тренда сопоставимых по структуре экономики стран, причем его ослабление существенно меньше, чем падение турецкой лиры.
В моем обзоре турецкая валюта - самая слабая и пострадавшая от кризиса, но если брать, скажем, бразильский реал или аргентинский песо, там будет схожая динамика, графики приводить не буду. Песо вообще катится все дальше, без коррекций.
Выводы
Курс рубля движется примерно также, как и схожие валюты развивающихся рынков, причем девальвация вполне умеренная в сравнении с некоторыми родственными странами.
Переживать не стоит. И покупать доллар и евро тем более. Поезд уже ушел. Если покупать, то нужно было думать раньше. Сейчас уже нужно готовиться продавать!
Судя по всему, если смотреть, как шли дела в первую волну коронавируса, то мы подходим к той степени отклонения от нормы, от которой должен начаться отскок. Едва ли последствия сейчас будут сильнее, нежели были в марте-апреле. Хотя, выборы в США могут оказаться "черным лебедем"...
----
Предыдущие мои статьи:
Почему в России плохие дороги?
Молодежь и политические протесты
----
Подписывайтесь на мой канал. Буду рад обсудить тему в комментариях.