Скоро IPO Совкомфлота, в честь этого обзор компании.
Сейчас компания эксплуатирует 147 судов.
147 судами компания оказывает следующие услуги:
1. Работа на шельфе (снабжение и обслуживанием добывающих платформ, управление терминалами, челночные перевозки);
2. Перевозка газа (Транспортировка сжиженного природного и нефтяного газа (СПГ и СНГ);
3. Перевозка сырой нефти (Транспортировка сырой нефти);
4. Перевозка нефтепродуктов (Транспортировка нефтепродуктов);
5. Прочие (Морская сейсмическая разведка, транспортировка насыпных грузов).
Хоть и основной флот это нефтетанкеры, но описание услуг начинаю не с перевозки нефти, а с работы на шельфе, и вот почему:
По выручке это не заметно, а вот по операционной прибыли видно, что работа на шельфе стабильный бизнес и до 1 полугодия 2020 года занимал 1 место. На 2 месте перевозка газа, и как раз 3 место — это перевозка нефти и тд.
Скачек выручки и операционной прибыли от перевозки сырой нефти в 1 полугодии 2020 года связана с событиями в апреле - мае? Помните, когда нефть падала ниже 0$ за бочку и негде было хранить нефть…
Из годового отчета:
Рост прибыль в 2019 году в сегменте перевозка сырой нефти из – за роста фрахтовых ставок.
В целом динамика финансовых показателей выглядит так:
Выручка растет, прибыль не стабильна, есть убыточные полугодия.
EBITDA восходящий тренд, но как и прибыль 2016-2018 года были слабыми из – за падения операционной прибыли от перевозки сырой нефти.
Рентабельность EBITDA высокая!
Долг пока растет.
В итоге получаются такие мультипликаторы:
EV/EBITDA = 6,05 - это с учетом того, что количество акций не увеличится, если увеличится, то будет еще выше. По мне - так дорого!
Net debt/EBITDA 2,74 так же выше нормального значения.
Немного про перспективы, строят 15 новых судов, 12 из который арктического класса, из основного стабильного сегмента.
Выводы:
1. Прибыль сильно зависит от фрахтовых ставок на перевозку сырой нефти;
2. Как всегда, я в IPO не участвую, буду следить со стороны, а чуть позже решу, стоит брать или нет.
