📣 Рейтинговые агентства ожидают новый всплеск отзыва лицензий у банков.
🔎 Инвестор смотрит на это под двумя углами: как миноритарный акционер или держатель облигаций, и как клиент. И то и другое для нас важно. За последние пару лет мы как-то упустили из фокуса проблему зачистки банковского сектора. В этом году ЦБ практически не проводил выездных проверок из-за пандемии, отсюда иллюзия спокойствия. Пик санации банков и отзыва лицензий пришёлся на 2016-2018 гг. Кстати, как это происходит - можете узнать здесь: https://smfanton.ru/novosti/otzy-licenzii.html.
👀 Если посмотрим на большом временном отрезке, то увидим, что от 2200 кредитных организаций в РФ осталось чуть более 400. Эксперт РА относит в группу повышенного риска 259, а кандидатов на сдачу лицензии насчитывает 36 (kommersant.ru/doc/4465801). Причём сдачу добровольную - не через поглощение M&A, а по инициативе собственников. Если, конечно, дадут сдать без подозрений в выводе активов, иначе - только хардкор, только банкротство.
✍🏻Я уже писал здесь, что проблемы банковского сектора проявятся не на пике карантина, а с лагом в несколько месяцев, когда выйдут полные данные по резервам и достаточности капитала - 4 кв.2020 и 1 кв. 2021. ВТБ уже подал нам сигнал слабыми дивидендами. Банки страдают от сокращения чистой процентной маржи из-за низкой ставки, падения доходов населения и бизнеса. Не бывает такого, что в реальной экономике дела идут не айс, а у банков - хорошо. Если, конечно, вы не Сбер, который по традиции забирает долю ослабленных конкурентов.
📊 Акций российских банков на рынке немного, и все они входят в высшую лигу отрасли. 4 из них - участники индекса Мосбиржи (Сбербанк об. и преф, ВТБ, МКБ). Покупая акции, мы берём на себя в основном курсовой риск. Это значит, что в случае серьёзных проблем с капиталом и просроченным портфелем котировки могут ощутимо просесть. Я внимательно слежу за тем, что происходит в банковском секторе, поскольку держу в портфеле Сбербанк, TCS и немного ВТБ.
🧾Выбирая облигации кредитных организаций, мы должны помнить о риске дефолта по обязательствам. Поэтому я доверяю только проверенным игрокам рынка, с которыми знаком давно и чья бизнес-модель мне понятна. Например, у меня есть немного облигаций Тинькофф Банка. Между тем поиск по сервису http://ru.cbonds.info/bondsearch выдаёт более 1000 выпусков облигаций банков из стран СНГ. Среди них есть вполне респектабельные и надёжные. Но много и тех, кто имеет низкий кредитный рейтинг (ниже B+) и высокую доходность по купону, на 5%+ выше ключевой ставки ЦБ.
❓Какие прогнозы у вас по ситуации в отрасли в целом и с отзывами лицензий в частности?