Итак, в чем заключается суть бизнеса apple и откуда приходят деньги?
Во первых, главный источник выручки, это по-прежнему продажа iphone. По итогам 9 месяцев финансового 2020 года компания заработала 53 процента всех денег, а именно от продажи мобильных устройств, дальше уже на отдельных позициях стоят Mac и iPad. Продажи компьютеров приносит apple более 9 процентов выручки. Продажи планшетов 8 процентов. Дальше уже идут все остальные гаджеты и аксессуары на которых компания зарабатывает 10 процентов всех денег. Сюда относится: apple watch, baits, ipod touch, переходники, на которые пользователи экосистемы apple просто вынуждены тратить свои деньги. У них нет возможности избежать покупки этих дополнительных фишек. Ну и в заключении также в отчете компании обозначаются сервисы. Крайне важное и достаточно весомая статья выручки. Сюда относятся все цифровые, денежные потоки компании, это различные подписки, доходы от apple pay и плата за пользование облачным сервисом и прочие доходы. Это 20 процентов выручки компании, это достаточно весомая доля и следующий момент благодаря сервисам все вышеперечисленные гаджеты функционируют в рамках единой экосистемы. То есть почему на самом деле люди покупают apple? Потому что, во первых, это статусность, это высокое качество, это простота использования, потому что в глазах многих людей и по сей день именно iphone это эталон функциональности и дизайна. И несмотря на все прорывы конкурентов все таки iphone, это такая квинтэссенция простоты и дизайна до сих пор. Следующий момент, как только человек покупает гаджет и начинает скачивать: игры, музыку, книги, сохранять свои контакты и фотографии в облаке, он уже попадает в такой своеобразный капкан, потому что для прослушивания музыки вам потребуется earpods. А подключать часы на android к iphone это как-то не очень хороший тон. Поэтому приходится приобретать applewatch, a удобства с которым можно обмениваться информацией между устройствами и вытаскивать данные из облака конечно превосходит все ожидания. И в этом как нам кажется и заключается самая сильная точка компании, потому что apple нужно только привлечь клиента и заставить его купить первый продукт, затащить его в эту экосистему из которой он потом не выберется, а может быть и не захочет выбираться. При этом сейчас apple не является лидером на рынке персональных компьютеров и мобильных телефонов. Так по итогам первого квартала компания занимала третье место по объемам поставок смартфонов, это конечно такая довольно слабая динамика. На первом месте samsung с долей в 20 процентов, на второе место вырвалась китайская компания huawei и конечно бессмысленно надеяться на то, что продажи смартфонов apple вдруг резко взлетят и как-то изменит картину. Просто, потому что рынок насыщен, а конкуренция со стороны китайских производителей действительно очень высока. Но, позитивный момент для компании, это безусловно рост доли сервисных услуг в структуре выручки, потому что она получает все больше денег этого направления и это такой буфер который по сути не даст выручки резко сократится если новые айфоны не оправдают ожидания покупателей. По географии выручка apple подразделяется на пять категорий. 45 процентов продаж приходится на Америку, второе-третье места занимают Европа и Китай. Китай 15 процентов всей выручки, что в принципе достаточно солидная доля при том, что в поднебесной много своих производителей. Но все-таки мы видим что apple по-прежнему пользуются популярностью.
Теперь поговорим о финансах компании. С 2012 года выручка apple выросла почти на 75 процентов. Но нужно понимать, что текущие темпы роста не вечны и вполне вероятно постепенно будут замедляться.
О перспективах компании и дальнейших драйверах роста котировок, если они вообще есть, хочу ещё раз подчеркнуть, что главный драйвер роста выручки на данный момент, это именно сервисы которые компания планирует объединить в единый пакет apple one. Это довольно грамотный ход и он конечно принесет компании новую активность пользователей. И по данным таких довольно позитивно настроенных аналитиков такой ход может принести компании дополнительные 5 а то и 7 процентов к выручке. Это конечно хорошо, но какие-то другие явные причины для роста выручки на данный момент отсутствует, потому что все разговоры о том что новый iphone станет лидером продаж ведутся каждый год, но по факту мы видим, что этого не происходит и мобильное устройство для компании точно не драйвер роста, а скорее такой достаточно стабильный источник денежных потоков. При этом, если мы посмотрим на мировой рынок смартфонов то увидим, что он находится в стагнации аж с 2016 года, да есть прогнозы на незначительный рост в 2022 году, но понятно, что, это конечно не тот рынок который может позволить apple выйти на какой-то новый уровень, тем более еще раз повторюсь конкуренция огромна. Ну и конечно же для технологичных компаний драйвер роста, это новые продукты и инновации и вот здесь в последние годы apple похвастаться особо нечем, потому что в последние годы не было каких-то технологических прорывов. За, это многие винят Тима Кука и действительно, при Стиве Джобсе apple славилась своими нестандартными решениями, своими новыми открытиями, а Тим Кук пока дал миру единственную такую выраженную новинку, это apple watch часы и можно говорить о том, что конечно именно при Тиме Куке apple достигла двух триллионов по капитализации но произошло это не за счет инновации, а в первую очередь за счет байбеков.
Серьезная зависимость выручки от продаж iphone (это пока больше половины) делает компанию довольно уязвимой. И второе, серьезный риск для компании, это напряженные отношения между США и Китаем. Потому что сначала, это были тарифы на товары и компоненты произведенные в Китае, а сейчас, это возможная блокировка приложения iChat. Если оно пропадает из appstore то для китайских пользователей просто исчезает смысл и логика покупать iphone и многие откажутся от устройств при том, что fecebook, google и twitter в Китае заблокированы и у граждан этой страны просто не будет иного выбора. Аналитики считают что поставки айфонов могут упасть на 25-30 процентов если разработается вот именно этот негативный сценарий.
Подводя итоги, что у нас есть из позитивных факторов? Это сильнейший бренд, потому что многие до сих пор считают продукты apple эталоном дизайна, качества, удобства, статуса и именно клиентская лояльность позволяет apple не думать о ценах, продавать дорогие и действительно крутые продукты. Второй момент apple сильный бизнес который генерирует много денег, которые компании просто некуда девать. При том, что операционных расходов достаточно мало. Отношения, как затрат к выручки всего, это меньше 3 процентов и конечно по сравнению с бизнесами из реальной экономики например: из промышленного сектора, из добывающих отраслей, там этот показатель может быть выше 15 процентов. Здесь все хорошо! И третий момент единственный главный драйвер для роста бизнеса apple, это именно рост сервисной выручки и Тим Кук, это прекрасно понимает и пытается довести эту долю в структуре доходов компании до 50 процентов и в целом, это возможно, потому что компания действительно здесь выработала довольно грамотную стратегию.
Но есть конечно и риски для компании apple, потому что рынок смартфонов перенасыщен. Расти былыми темпами в этом направлении у компании не получится. Второй момент это риски связанные с выпадением доходов из Китая, потому что даже если как-то это все обойдется то Трамп может и что-то новенькое учудить здесь ситуация довольно непредсказуемая. И третий момент конечно это цена акции компании, потому что мультипликаторы находятся на исторических максимумах и покупать на текущих уровнях могут наверное только самые большие поклонники продукции компании, потому что страшно, а о пузыре не сказал только ленивый.
Я бы не рискнул брать эти бумаги в портфель хотя решение конечно же остается за вами.
