В 1922 году начинается печать червонцев. Изначально предполагалось ввести номиналы в ½, 1, 2, 5, 10, 25, 50 червонцев. В ноябре – декабре 1922 года в оборот поступают банкноты, достоинством в 1, 3, 5, 10, 25 и 50 червонцев. От номиналов в ½, 2 и 50 червонцев было решено отказаться. Эти деньги были полностью обеспечены золотом, иностранной валютой и векселями предприятий. Один червонец содержал 1 золотник 78,24 доли (7,74 г.) чистого золота, и предполагал возможность обмена на драгоценный метал (в случае выхода дополнительного акта от правительства). Один червонец был приблизительно равен 1 250 рублей в «совзнаков» 1922 года, но Госбанк, обменивал их по сниженному курсу в 1 140 рублей за штуку.
Оформление банкнот было однотипным и отличалось только номиналом и расположением подписей. Банкноты отпечатаны на плотной бумаге с общим водяным знаком. В народе их прозвали «белыми червонцами», так как они были односторонними и оборотная сторона была пустой.
Бумажные червонцы были достаточно хорошо приняты населением, но рассматривались больше как средств сохранения накоплений, чем как средство платежа. Многие надеялись на то, что в будущем появится возможность обменять банкноты на золото, но правительство этого так и не позволило. Тем не менее курс червонца оставался достаточно стабильным, и начиная с 1924 года стал котироваться на международных рынках.
Стабильная конвертируемая валюта заложила хороший фундамент для успешного проведения НЭПа.
