Очень часто эмитенты выпускают облигации с длинным сроком до погашения (условно на 10 лет), но инвесторы не готовы покупать такие длинные бумаги, поэтому эмитент принимает решение выставить оферту по этим бумагам, например, через 3 года. Оферта дает право инвесторам предъявить к погашению эти бумаги через 3 года по номинальной стоимости, а эмитент обязан будет исполнить свои обязательства по погашению всех бумаг указанного выпуска, которые принесут по оферте.
Поскольку купоны известны только на ближайшие 3 года, поэтому и доходность будет считаться исходя из денежного потока на 3 года.
За 2 недели до даты оферты эмитент обязан объявить на сайте раскрытия информации о новом купоне. Нужно поставить себе напоминание за две недели до даты оферты, мониторить новости по эмитенту на сайте www.e-disclosure.ru
Возьмем в качестве примера облигации БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ-01, информацию по которым в свободном доступе можно посмотреть здесь.
Оферта (дата выкупа): 27.06.2018, период предъявления брокеру поручения на подачу оферты: 18.06.2018–22.06.2018
Ищем новость о новом купоне на страничке эмитента.
Понимаем, что начислен новый квартальный купон 9.8% и выставлена новая оферта на 26.06.2019.
Дальше решаем, насколько рыночный купон и интересен ли для нас или есть более привлекательные альтернативы и насколько нам привлекателен 1-летний срок или хотим аллокировать наши средства на более длительный период??
Смотрим, где торгуются другие выпуски эмитента или аналоги из отрасли, сравнимые по кредитному качеству, и, если нас не устраивает новый купон, то предъявляем бумаги в указанный период через подачу брокерского поручения.
Бывает так, что эмитенту не нужны кредитные средства и он заинтересован погасить бумаги. В таком случае он ставит заведомо низкий нерыночный купон 0.1% или чуть выше, но все равно не в рынке. Ставить нерыночный купон –это право эмитента и судить его тут не нужно. Таким образом, он подает инвесторам сигнал, чтобы те, в обязательно порядке, несли бумаги на оферту. Если же инвесторы не успели принести бумаги на оферту, то стоимость таких облигаций может существенно снизиться в цене! Есть реальный риск заморозить свои средства на длительный срок под ставку купона 0.1%. Хороший пример — облигации РусГидро, 08 (4–08–55038-E, RU000A0JTMK9,), где был установлен купон 0.1% на 5 лет!! Стоимость этих облигаций обвалилась до 70% от номинала! Из 10 млрд руб выпуска предъявили к оферте около 9.7 млрд., около 300 мил. руб бумаг осталось в рынке. Владельцы, которые «проспали» оферту, в моменте словили 30%-переоценку и потеряли ликвидность, поскольку с таким маленьким объемом в обращении выпуск становится неликвидным.
Настоятельный совет тем, кто держит облигации до погашения — устанавливать напоминания за 2 недели до оферты и искать информацию о новом купоне, чтобы не оказаться в такой неловкой ситуации как в случае с РусГидро 08!
Будьте бдительны и не «просыпайте» оферты!
Подписывайтесь на наши каналы:
Основной канал — InvestHeroes
Трейдинг в лайве — InvestHeroes:Live
Наш MEDIUM — InvestHeroes
VKONTAKTE — InvestHeroes Community
FACEBOOK — InvestHeroes Communit
Наши инвест обзоры смотрите здесь