На рынке рублевого долга основными движущими факторами в последнее время были заявления Терезы Мэй и заявления Эльвиры Сахипзадовны Набиуллиной. Тереза Мэй обвинила Российскую Федерацию в отравлении Скрипалей, само по себе это не ново, но это добавило некоторые детали. Тереза Мэй обвинила двух сотрудников ГРУ, сказала, что это было одобрено на самом верху, что безусловно не добавило позитива рынкам, с одной стороны.
С другой стороны, Эльвира Сахипзадовна сказала, что на заседании послезавтра Центрального банка РФ, где будет приниматься решение о ключевой ставке, будут взвешиваться факторы, и сейчас достаточно немного факторов за то, чтобы ставка была снижена, много факторов за то, чтобы ставка была оставлена на месте, и появились некоторые факторы, чтобы положить на стол вопрос обсуждения повышения ключевой ставки.
Исходя из этого заявления, нам очевидно, что ставка должна бы быть оставлена на месте.
Вместе с тем в СМИ и среди аналитиков появились рассуждения на тему возможного повышения ставки. Мы считаем, что ставка повышена не будет послезавтра, она будет оставлена на уровне 7,25, потому что фундаментальных предпосылок для того, чтобы ставку повысить, в настоящий момент нет. Ключевой фактор, на который смотрит Центральный банк, - это инфляция и инфляционные ожидания. Инфляция находится сейчас на низком уровне. Это 3-3,1% год к году, в прицеле ЦБ – 4. Да, все ждут, и мы в том числе, что инфляция будет повышаться, и пик инфляции будет достигнут весной следующего года, но дальше инфляция будет снижаться, это ожидается и регулятором, и в настоящий момент предпосылок для повышения ставок нет.
Вчера мы видели достаточно сильный рост на рынке ОФЗ. Если до вчерашнего дня на заявлениях Мэй и опасениях относительно повышения ставки рынок продолжил снижение и оно было достаточно серьезным, то вчера мы увидели рост рынка ОФЗ.
Доходности, которые доходили в длинном конце ОФЗ до уровней 9,35, вчера снизились до уровня 9%. И на этом уровне облигации выглядят очень привлекательно. Даже если предположить, что ставка будет повышена до 8% (хотя мы этого не ждем, мы ждем, что ставка повышаться не будет), все равно доходности ОФЗ выглядят привлекательными.