Убыток из-за ангольского спутника
РКК Энергия раскрыла консолидированную отчетность по итогам 6 месяцев 2018 г. по МСФО.
Выручка компании выросла на 18,5%, составив 15 млрд руб. Рост доходов обусловлен реализацией продукции по ряду контрактов с «Роскосмосом» с длительным производственным циклом.
Операционные расходы компании выросли гораздо большими темпами (+91,4%), главным образом, за счет скачка прочих расходов, связанных с потерей спутника «Ангосат» и выразившихся в убытках по договорам 6,9 млрд руб. Спутник должен был обеспечить телевизионный сигнал и другие услуги на территории Анголы, а также всего африканского континента. Следствием этого стал операционный убыток в размере 7 млрд руб. против прибыли 1,1 млрд руб. годом ранее.
В отчетном периоде компания отразила прибыль от прекращаемых операций 2,3 млрд руб. против убытка 494 млн руб. годом ранее. Напомним, что по данной статье отражаются результаты от деконсолидации проекта «Морской старт». Комплекс «Морской старт» был продан S7 Space («дочка» S7 Group).
Чистые финансовые расходы сократились более чем на четверть по причине получения положительных курсовых разниц 271 млн руб. против отрицательных курсовых разниц 41 млн руб. годом ранее.
В итоге чистый убыток РКК Энергия вырос в 7,6 раз и составил 4,8 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить значительных изменений в модель компании. Понесенные убытки по спутнику «Ангосат» Группа планирует покрыть за счет страхового возмещения в сумме 7,26 млрд руб. до конца года. Мы не приводим значение ROE на 2018 года, в виду отрицательного собственного капитала.
Отметим, что в середине апреля текущего года «Роскосмос», контролирующий напрямую 25,11% и через ОРКК 58,82% РКК Энергия, направил в ЦБ документы на обязательный выкуп бумаг компании (в связи с превышением доли владения в 75%), планируя консолидировать 100% акций ПАО. Предлагаемая цена по оферте равна 7 440,63 руб. за одну акцию. В августе же текущего года компания объявила о проведении дополнительной эмиссии акций в количестве 128 тыс. штук (увеличение размера уставного капитала на 11,4%) по цене 7 637,88 руб. за одну акцию. Результаты оферты и доп. эмиссии на данный момент еще неизвестны.
На данный момент акции компании не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
