Международный авиационный холдинг International Consolidated Airlines Group раскрыл ключевые финансовые показатели за первые шесть месяцев 2018 года. Обратимся к анализу сегментов, каждый из которых представляет отдельную авиакомпанию, входящую в холдинг.
British Airways показали рост выручки на 1.2% - до 7.1 млрд евро. Этому способствовало увеличение пассажирооборота на 3.2% - до 73.5 млрд пассажиро-километров (пкм) – на фоне повышения занятости кресел. Доход с одного пкм сократился почти на 2%. Операционная прибыль британских авиалиний выросла более чем вдвое, что было связано с переходом British Airways на новую гибкую пенсионную схему с установленными взносами. Скорректированная на этот разовый фактор операционная прибыль сегмента увеличилась на 17% - до 868 млн евро.
Доходы Iberia - испанского флагмана гражданских перевозок – увеличились всего на 0.7% - до 2.3 млрд евро. Это произошло на фоне повышения занятости кресел почти на 3 п.п. и, как следствие, роста пассажирооборота на 12.3%, а также снижения дохода с одного пкм более чем на 10%. При этом испанской авиакомпании удалось увеличить операционную прибыль более чем на 17% - до 102 млн евро.
Испанский лоукостер Vueling показал увеличение выручки на 11.5% - до 1 млрд евро – на фоне увеличения занятости кресел до 84.3%, и как следствие, роста пассажирооборота до 14.6 млн пкм (+12.9%). Операционный убыток вырос более чем наполовину – до 11 млн евро.
Ирландский авиаперевозчик показал отличные результаты. Незначительный рост занятости кресел и существенный рост предельного пассажирооборота заметно повлияли на выручку, поднявшуюся на 8.1% - до 899 млн евро. Операционная прибыль Aer Lingus выросла почти вдвое – до 104 млн евро.
Совокупный пассажирооборот International Consolidated Airlines Group увеличился почти на 7%. Выручка холдинга показала рост на 3.1%, операционная прибыль из-за упоминавшихся разовых факторов увеличилась почти вдвое. Чистая прибыли компании по этой же причине, а также из-за сократившихся финансовых расходов выросла более чем вдвое – до 1.4 млрд.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, рост прогноза по чистой прибыли на текущий год связан с эффектом от учета в модели перехода British Airways на новую гибкую пенсионную схему с установленными взносами.
Акции компании обращаются с P/BV 2018 около 1.7 и входят в число наших приоритетов в секторе транспорт.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»